中证监加持SHEIN 香港冷手执个热煎堆
发布时间：03:00 2025-05-29 HKT
今年以来，香港金融市场明显回暖，在此第二上市的宁德时代，甚至创下今年全球最大规模IPO的纪录。但这似非终点，因为总部设在新加坡的中国在线快时尚零售商SHEIN，未来数周可能来港申请上市。SHEIN为一竞争力强大的电商平台，之前寻求在纽约、伦敦上市，却因政治因素屡遭波折，假如它真的来港，那是一个意料之外、情理之中的选择。希望港交所能够尽力为SHEIN提供方便，因为这样对壮大香港金融市场的阵容，有百利而无一害。
SHEIN在2008年创立于南京，初时仅将廉价婚纱直销至欧美，后来越做越大，业务扩展至全时装领域，凭借价格低廉、新品多样、换款迅速、出货快的优势，成功打响名堂，不但H&M、Zara等西方名牌受到挤压，连美国电商巨头Amazon也受到进逼。尽管SHEIN估值已由2022年的1000亿美元，跌至今年3月的300亿美元（相信与关税战有关），但市场仍然认为它是一个甚具潜力的独角兽。
受美西方针对 施莫须有罪名
理论上，SHEIN是一间值得各大资本市场争夺的企业，但实情却不是那么简单，因为当中牵涉太多意识形态和地缘政治因素。SHEIN是在北京奥运后逐步发展起来的，其成长大致与中国崛起同期，它在过程中固然深受其惠，但亦被逼陷入政治泥沼之中——随着中国日益强大，美国自然想打压，SHEIN也难免受到美西方针对，情况就像TikTok、华为。只要我们看看美国议员将所谓「新疆棉」、「强逼劳动」的莫须有罪名加在SHEIN身上，就不难明白为甚么它无法在纽约上市。后来转战伦敦，虽然获得英国监管部门放行，但因有可能遭遇关心「强逼劳动」的非政府组织的司法挑战，结果在伦敦上市亦变得不明朗。
但话说回头，今次SHEIN可能转战香港，并非完全是西方打压的结果，中国某程度上也发挥了积极作用。SHEIN在内地创办、生产基地也在内地，所以其上市计划必须受到中证监审核。因为关税战，出于正当合理的关切，内地自然对SHEIN在西方上市有所保留，而引导它到香港挂牌，在自己的领土，自然无安全之忧。当然，中央这样做也是为了扶掖香港，毕竟将这只独角兽「夹」到此地，肯定有助强化香港国际金融中心的实力。
地缘政治打压
目前的地缘政治格局，显然不利于中国企业打入西方市场，因为它们只要挂上「中国」的标签，即使总部已迁出中国，依然会被针对。早前美国威胁将所有在纽交所上市的中概股除牌，不就说明了这一点？所以，SHEIN计划来港，并不是一件特别令人意外的事。
最近港交所高层透露，逾150间企业排队上市，当中有不少的规模是10亿美元以上，香港的号召力可见一斑。诚然，香港并不是SHEIN的首选，但香港毫无疑问是一个既能接触国际资金、又能确保政治安全的上佳选择。SHEIN最终是否来港上市，可能有变卦，但事在人为，只要港交所继续努力，相信在中证监的加持下，上市相信可以水到渠成。
原则上，地缘政治博奕是不利于香港的。但只要操作得宜，却可成为促进香港腾飞的重大契机。美西方顽固打压中国企业，我们求之不得，因为香港金融市场可以受惠，国家高水平开放也可得到有力支撑。
