潘道明 - 中芯受惠需求上升｜水耕「菜」回家
潘道明
2022-03-24 00:00 HKT
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中芯国际（981）宣布2022年资本支出为50亿美元，资本支出保持高水平料有助于产能扩张，相关所有资本支出终将转为折旧，根据公司时间表，毛利率预期于2023至2024年下降，更有分析预期2024年跌至20%以下。
半导体需求将出现结构性增长，未来代工行业将出现潜在供过于求，同时若果美国出口受到更多限制，预期中芯会加大开支，以确保外国设备及零件供应，预期公司部份产能扩张不是来自市场需求驱动，而是为了满足中国本土化的需要。
鉴于中国的本土化努力、电动汽车、智能电网和工业数码化，需求仍然强劲。然而2023年后，供应的紧张程度会有所降低，届时平均售价和利用率会有一些潜在的下行压力。
另外，中芯正在建设三座新工厂，更高的资本支出和折旧摊销将对毛利率产生压力。
中芯去年第四季每股盈利将达到6.75美仙，超出市场预期，今年增长指引亦好过预期，主因在晶圆出货量及产品均价上升所带动；公司料今年首季收入可按季增长15%至17%，毛利率达到约36%至38%，但不排除下半年起公司将降低晶圆价格。
不过，对于对库存的担忧，高折旧负担和实体清单的连续性，仍有机会导致盈利势头减弱。不过在未来几个季度的需求可持续性，未来几个季度的需求可持续性，中芯国际仍值得看高一线。
香港水耕种植协会主席
潘道明
半导体需求将出现结构性增长，未来代工行业将出现潜在供过于求，同时若果美国出口受到更多限制，预期中芯会加大开支，以确保外国设备及零件供应，预期公司部份产能扩张不是来自市场需求驱动，而是为了满足中国本土化的需要。
鉴于中国的本土化努力、电动汽车、智能电网和工业数码化，需求仍然强劲。然而2023年后，供应的紧张程度会有所降低，届时平均售价和利用率会有一些潜在的下行压力。
另外，中芯正在建设三座新工厂，更高的资本支出和折旧摊销将对毛利率产生压力。
中芯去年第四季每股盈利将达到6.75美仙，超出市场预期，今年增长指引亦好过预期，主因在晶圆出货量及产品均价上升所带动；公司料今年首季收入可按季增长15%至17%，毛利率达到约36%至38%，但不排除下半年起公司将降低晶圆价格。
不过，对于对库存的担忧，高折旧负担和实体清单的连续性，仍有机会导致盈利势头减弱。不过在未来几个季度的需求可持续性，未来几个季度的需求可持续性，中芯国际仍值得看高一线。
香港水耕种植协会主席
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