投管俊「杰」——中概股何去何从（二）

投管俊「杰」

徐灿杰

2021-12-20 00:00 HKT

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生活专栏

內容

　　一直以来，中国政府「默许」VIE架构的存在。一方面，网络经济（Network economy）的发展需要大量资金的投入，政府及内地众多风险投资基金（Venture capitalist）在当时的环境下无法投入，因此，默许VIE架构的存在，让这些网络企业到海外上市，透过募集资金发展中国的新经济事业，就成为了唯一及必然选择。但同时，中国政府对于VIE架构也是「心大心细」。因为，中国政府体验到媒体文化、网络世界等属于牵扯国家意识形态的不同领域，如果不加以管治，久而久之一定会出现问题！再配合ABCD在旧经济创意性的破坏（creative destruction），也为中国监管机构在企业管治上带来更多的挑战和机遇！
　　无可置疑，中国新经济企业成长的步伐，比想像中走得更远，很多平台龙头掌握了关乎国计民生的大数据（Big Data），而这些大数据没有为国家创造更好的发展蓝图，却成为了企业当中的「竞争优势」，这样，肯定是不符合国家的大方向和思想——「没有国何来有家」。也和当今流行的企业社会责任（corporate social responsibility）产生了极大的不和谐！
　　不过，另一方面，中美贸易战爆发，中国和美国角力战冲突愈演愈烈。早在美国特朗普时代的政府还签署了「外国公司问责法案」。来到这一步，对于中国监管机构来说，必须要配合相关的风险管理（Risk Management）。以防止问题在不受控（Uncontrollable）的情况之下，带来深远的国家体系影响！虽则，水清无鱼，但终归灰色的地带总是无法长久，在新经济高速发展之下，相对社会实体发展而言，大多数的国家的管制和法律应用，总会出现滞后的情况，这个是可以完全理解的！中国监管机构，正采取「审时度势、见机行事」，在这个新经济发展的大前提之下配合动态式的管治战略，一旦中国证监会就上述计划付诸实施，将使新经济公司寻求海外上市面临更高的门槛。特别是在法规和合规上，香港会不会在新SPAC的应运而生，「鹬蚌相争，渔人得利」我们拭目以待！
注册合规师公会投融资部总召集人
徐灿杰