投管俊「杰」——长实财技背后启示
徐灿杰
2021-04-12 04:16 HKT
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由李嘉诚创办、李氏父子作为大股东的长实集团（1113）最近又有新动作。事缘长实上月底公布去年业绩时宣布，将向李嘉诚基金会收购四个公用事业资产，包括UK Power Networks、Northumbrian Water及 Wales & West Utilities，以及荷兰最大转废为能公司Dutch Enviro Energy，四间公司去年除税前溢利为35.34亿元。
值得留意的是，这单交易的支付形式，并不是以现金「找数」，而是长实透过发行支付3.33亿股长实，以每股51元，总计约170亿元作为收购代价。为抵销发行新股对股东的摊薄效应，长实将以相同作价向公众回购同等数量股份，若未能全数回收股份，则会在市场上按不超过要约价水平进行回购。当完成交易后，李嘉诚及其长子、长实主席李泽钜持股，将由35.99%大增至45.02%，独立股东持股则由64%减至54.97%，意味李氏家族对长实持股将大增9.02%。
虽然李泽钜仅表示，有关行动可以令「股价靓仔啲」，但市场推测当然没有那么简单，因为李氏父子藉这宗收购大手增持长实，巧妙突破监管当局限制。根据证监会的《公司收购、合并及股份回购守则》，其中一项主要规则中列明，当某人或某些一致行动人士（Party acting in concert，例如李嘉诚父子）已持有一间上市公司30%以上、但不多于50%具投票权的股份，并在随后任何12个月期间内，再增持2%以上具投票权股份，则必须提出全面收购建议（Mandatory general offer），以买入该上市公司余下股份。如今李氏父子变相大手增持长实9.02%，轻松令持股量大增至45.02%，又不必启动全面收购协议，完美演绎高超财技。
李氏家族一直密密增持长实，李嘉诚父子由3月20日起，累计有131个交易日合共增持7246万股长实、涉资30.68亿元，累计增加1.96%股权，以免增持2%导致全面收购协议。未知李氏父子是否嫌这种增持方式太慢，如今藉上述资产收购行动大手增持长实，难免令坊间推测他们是否为了部署私有化长实，需要出手大量吸货。
长实在全球坐拥大量优质资产，而且股价相对每股资产净值有近50%，在现时的复杂国际政治环境、以及港交所（388）日趋「内地化」背景下，即使李氏家族将长实部署「留为己用」亦不出奇。若读者持有长实，不妨一边等收息一边耐心等候，说不定会有好消息传出。
注册合规师公会投融资部总召集人
徐灿杰
值得留意的是，这单交易的支付形式，并不是以现金「找数」，而是长实透过发行支付3.33亿股长实，以每股51元，总计约170亿元作为收购代价。为抵销发行新股对股东的摊薄效应，长实将以相同作价向公众回购同等数量股份，若未能全数回收股份，则会在市场上按不超过要约价水平进行回购。当完成交易后，李嘉诚及其长子、长实主席李泽钜持股，将由35.99%大增至45.02%，独立股东持股则由64%减至54.97%，意味李氏家族对长实持股将大增9.02%。
虽然李泽钜仅表示，有关行动可以令「股价靓仔啲」，但市场推测当然没有那么简单，因为李氏父子藉这宗收购大手增持长实，巧妙突破监管当局限制。根据证监会的《公司收购、合并及股份回购守则》，其中一项主要规则中列明，当某人或某些一致行动人士（Party acting in concert，例如李嘉诚父子）已持有一间上市公司30%以上、但不多于50%具投票权的股份，并在随后任何12个月期间内，再增持2%以上具投票权股份，则必须提出全面收购建议（Mandatory general offer），以买入该上市公司余下股份。如今李氏父子变相大手增持长实9.02%，轻松令持股量大增至45.02%，又不必启动全面收购协议，完美演绎高超财技。
李氏家族一直密密增持长实，李嘉诚父子由3月20日起，累计有131个交易日合共增持7246万股长实、涉资30.68亿元，累计增加1.96%股权，以免增持2%导致全面收购协议。未知李氏父子是否嫌这种增持方式太慢，如今藉上述资产收购行动大手增持长实，难免令坊间推测他们是否为了部署私有化长实，需要出手大量吸货。
长实在全球坐拥大量优质资产，而且股价相对每股资产净值有近50%，在现时的复杂国际政治环境、以及港交所（388）日趋「内地化」背景下，即使李氏家族将长实部署「留为己用」亦不出奇。若读者持有长实，不妨一边等收息一边耐心等候，说不定会有好消息传出。
注册合规师公会投融资部总召集人
徐灿杰
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