投管俊「杰」——另类美股投资（下）
徐灿杰
2021-03-01 04:16 HKT
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上回我们讲到OTC（Over-the-Counter）场外交易市场发展与历史，随着OTC于21世纪开始蓬勃发展，现时市场上已经有接近1.2万只OTC股票，由前身为全国报价社（National Quotation Bureau， NQB）、现时名为OTC Market Group提供的平台上流通。
因应OTC市场成为不少美国本土或海外公司走捷径「借壳」上市、达到相关财务及监管要求，便申请转板到纽交所、纳斯达克挂牌的踏脚石，OTC Market Group为降低市场对OTC股份风险质疑，于2007年为OTC股份建立分级制度，根据公司的「财务会计制度」及「资讯揭露程度」，由最高至最低、分为OTCQX、OTCQB及Pink（粉红单）三个市场级别。
其中OTCQX定位是OTC市场的「最高标准」，被誉为OTC「最好市场（The best market）」，目前上市相关股份约有500只。这个级别的公司都要向美国证交会注册，并符合《1934年证券交易法》规定的财务及会计制度，财务资讯亦须按规定公开揭露，但其财务门槛仍低于正规交易所。
由于OTCQX地位较高，吸引不少较具规模的公司，较知名例子有运动品牌Adidas（ADDYY）、安盛保险（AXAHY）、苏黎世保险（ZFSVF）及喜力啤酒（HEINY）等，截止2月5日，这四间公司OTCQX市值，分别达557亿至656亿美元，属OTCQX的「巨无霸」，甚至比大部份香港蓝筹公司还要高。以成交量为例，最活跃的OTCQX股份，单日成交额高达2.99亿美元。
至于第二级别、约有960间企业挂牌的OTCQB股份，定位为「机会市场（The Venture Market）」，其规范与OTCQX相同，但分别是「没有财务门槛」，是专为中小型企业及初创公司设计。现时上市的OTCQB股份，不少均来自生物科技、科网及能源等行业。
在OTC市场中数量最多（10459只）的Pink股份，则定位为「开放市场（The Open Market）」，这些公司毋须向美国证交会注册，亦不用符合《1934年证券交易法》，不必披露财务资讯之余，亦无任何财务门槛。
OTCQX、OTCQB和Pink股份的分类，虽然直接代表公司质素优劣，仅说明公开资讯的透明度，为投资者提供参考。不过值得留意，Pink股份的股价波幅往往最令人咋舌，以2月5日为例，跌幅最大的Star Entertainment Group可以一日间插水逾99%。相反，当日表现最佳的Grupo Carso，单日升幅竟达82.2倍！换句话说，购入这些Pink股份，基本上是和进入赌场没有分别。
注册合规师公会投融资部总召集人
徐灿杰
因应OTC市场成为不少美国本土或海外公司走捷径「借壳」上市、达到相关财务及监管要求，便申请转板到纽交所、纳斯达克挂牌的踏脚石，OTC Market Group为降低市场对OTC股份风险质疑，于2007年为OTC股份建立分级制度，根据公司的「财务会计制度」及「资讯揭露程度」，由最高至最低、分为OTCQX、OTCQB及Pink（粉红单）三个市场级别。
其中OTCQX定位是OTC市场的「最高标准」，被誉为OTC「最好市场（The best market）」，目前上市相关股份约有500只。这个级别的公司都要向美国证交会注册，并符合《1934年证券交易法》规定的财务及会计制度，财务资讯亦须按规定公开揭露，但其财务门槛仍低于正规交易所。
由于OTCQX地位较高，吸引不少较具规模的公司，较知名例子有运动品牌Adidas（ADDYY）、安盛保险（AXAHY）、苏黎世保险（ZFSVF）及喜力啤酒（HEINY）等，截止2月5日，这四间公司OTCQX市值，分别达557亿至656亿美元，属OTCQX的「巨无霸」，甚至比大部份香港蓝筹公司还要高。以成交量为例，最活跃的OTCQX股份，单日成交额高达2.99亿美元。
至于第二级别、约有960间企业挂牌的OTCQB股份，定位为「机会市场（The Venture Market）」，其规范与OTCQX相同，但分别是「没有财务门槛」，是专为中小型企业及初创公司设计。现时上市的OTCQB股份，不少均来自生物科技、科网及能源等行业。
在OTC市场中数量最多（10459只）的Pink股份，则定位为「开放市场（The Open Market）」，这些公司毋须向美国证交会注册，亦不用符合《1934年证券交易法》，不必披露财务资讯之余，亦无任何财务门槛。
OTCQX、OTCQB和Pink股份的分类，虽然直接代表公司质素优劣，仅说明公开资讯的透明度，为投资者提供参考。不过值得留意，Pink股份的股价波幅往往最令人咋舌，以2月5日为例，跌幅最大的Star Entertainment Group可以一日间插水逾99%。相反，当日表现最佳的Grupo Carso，单日升幅竟达82.2倍！换句话说，购入这些Pink股份，基本上是和进入赌场没有分别。
注册合规师公会投融资部总召集人
徐灿杰
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