投管俊「杰」——证监会与港交所默契
徐灿杰
2021-02-08 04:16 HKT
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近期市场憧憬大量中资企业、特别是新经济巨擎即将来港上市，为港交所（388）带来大量相关收入，带动其股价一度突破500元大关。但港交所在争取生意的同时，又要利用《上市规则》（Listing rules）过滤及监管部署上市的公司，其身份会否出现矛盾呢？此时证监会的角色便显得非常重要了。
多年来，坊间存在着一种想法，就是证监会透过很多方法「维护」市场，同时又「干预」港交所的工作，这个说法令不少朋友对证监会和港交所在上市公司的成长路上，有一个不太透彻的了解。
事实上，证监会作为法定上市调控者（Statutory listing regulator），一直透过《证券及期货条例》（SFO）来间接监察香港交易所的运作，但这种监察是协助订立相关条例，再从旁观察执行情况，而不是直接伸手干预。
港交所作为上市公司规管「最前线」，负责制订及执行监管上市公司与相关人士的《上市规则》，虽然《证券及期货条例》第23章，赋予港交所拥有订立《上市规则》的权利。但大家必须留意的是，根据《证券及期货条例》第24章，所有《上市规则》的订立及修订，都必须获证监会书面核准，否则不具效力。
这种安排便意味证监会作为法定上市监控者（Statutory listing regulator），其实一直站在港交所后方，间接透过《上市规则》来监督港交所的工作。
例如近期港交所拟收紧申请主板上市公司的盈利门槛，若没有证监会的「祝福」，又怎能成事呢？因此很多人以为，企业能否上市的主要决定权，是落在港交所的上市审核委员会，但其实证监会透过审批证券市场的《上市规则》，在很早的步骤已经可以参与及监管！
证监会透过《证券及期货条例》不同设定下，参与更多上市相关事宜，亦证明证监会面对千变万化的市场问题，日常虽给予交易所透过「自我监管」的意识运作，但当问题发生的时候，便以一个「猎鹰者」的身份适时介入，难怪证监会两年前更换了一个「猎鹰」Logo，以取代原有的标志了。
注册合规师公会投融资部总召集人
徐灿杰
多年来，坊间存在着一种想法，就是证监会透过很多方法「维护」市场，同时又「干预」港交所的工作，这个说法令不少朋友对证监会和港交所在上市公司的成长路上，有一个不太透彻的了解。
事实上，证监会作为法定上市调控者（Statutory listing regulator），一直透过《证券及期货条例》（SFO）来间接监察香港交易所的运作，但这种监察是协助订立相关条例，再从旁观察执行情况，而不是直接伸手干预。
港交所作为上市公司规管「最前线」，负责制订及执行监管上市公司与相关人士的《上市规则》，虽然《证券及期货条例》第23章，赋予港交所拥有订立《上市规则》的权利。但大家必须留意的是，根据《证券及期货条例》第24章，所有《上市规则》的订立及修订，都必须获证监会书面核准，否则不具效力。
这种安排便意味证监会作为法定上市监控者（Statutory listing regulator），其实一直站在港交所后方，间接透过《上市规则》来监督港交所的工作。
例如近期港交所拟收紧申请主板上市公司的盈利门槛，若没有证监会的「祝福」，又怎能成事呢？因此很多人以为，企业能否上市的主要决定权，是落在港交所的上市审核委员会，但其实证监会透过审批证券市场的《上市规则》，在很早的步骤已经可以参与及监管！
证监会透过《证券及期货条例》不同设定下，参与更多上市相关事宜，亦证明证监会面对千变万化的市场问题，日常虽给予交易所透过「自我监管」的意识运作，但当问题发生的时候，便以一个「猎鹰者」的身份适时介入，难怪证监会两年前更换了一个「猎鹰」Logo，以取代原有的标志了。
注册合规师公会投融资部总召集人
徐灿杰
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