投管俊「杰」——蚂蚁触礁启示（下）

投管俊「杰」

徐灿杰

2020-11-23 04:16 HKT

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生活专栏

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　　阿里巴巴创办人马云旗下的网上金融服务平台蚂蚁集团（6688），在所有大型机构完成配售、孖展客已向券商借钱，以及散户已入票过数静候「抽奖结果」时，竟于上市前两日取消中港AH股上市计划，令不少投资者叫苦连天。今日笔者想谈谈的，是不同证券行于事件后，处理孖展客的不同反应。
　　蚂蚁H股取消上市，当时已有分析指出，若以H股冻资金额1.3万亿元、假设投资客以平均息率3.9厘借九成孖展，按宣布取消上市前的五日供款期计算，将蚀息超过6亿元；即使是以现金认购，散户每手亦可能要蚀50至100元手续费。当晚笔者有不少朋友在通讯群组内留言，担心会因此「白蚀」数千元，「顶头槌飞」更可能惨蚀过百万元利息，慨叹马云「多口」引起巨大连锁反应，但多家券商及银行决定，却令他们放下心头大石。
　　事关在公布上市搁置翌日早上，近年以低价策略吸客、深受不少股民特别是年轻人欢迎的富途证券，竟带头宣布全数退还认购蚂蚁手续费及孖展利息，更称在疫情下市民生活困难，即使要蚀本过千万元，亦要顾及客户感受，随即赢得不少股民掌声。不过同业反应各异，有本地华资及陆资大行宣布跟随「免息」，但亦有券商照样收取利息及手续费，或将原先收取的3.9%孖展利息减至2.5%。富途决定令业界进取两难，有券商批评「做坏行规」，强调不能因为客户压力便强行跟随，否则会破坏合约精神。
　　事实上，孖展退息与否，意见可谓相当对立，一方认为不能随便屈服，否则合约精神荡然无存，有损香港国际金融中心地位。另一方则认为「法律不外乎人情」，企业应在目前惨淡经济环境下肩负社会责任，关顾客户感受。有券商更敦促证监会「主持公道」，要求蚂蚁集团以「实报实销」方式赔偿，以挽回投资者信心。
　　不过笔者想法比较现实，在自由市场下，不少本地券商早已被低价吸客的「过江龙」抢走不少客户，若坚拒在蚂蚁事件中「屈服」，恐怕会引致更多客户「转会」，随时得不偿失。至于坚守合约精神的券商，其决定当然是无可厚非，但就要承担惹怒客户的风险了！
注册合规师公会投融资部总召集人
徐灿杰