投管俊「杰」——蚂蚁触礁启示（上）
徐灿杰
2020-11-16 04:17 HKT
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近期市场闹得最热烘烘的新闻，相信是蚂蚁集团（6688）上市触礁消息。这只同时在AH股上市、集资额超过2600亿元、势成史上最大型新股，竟然在上市前夕煞停，令市场大跌眼镜。
蚂蚁集团原定于11月5日同步在上海和香港挂牌，但在11月3日晚上，上海证券交易所发公告，指蚂蚁实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，公司亦报告所处金融科技监管环境发生变化，可能导致蚂蚁不符合发行上市条件或资讯披露要求，因此决定暂缓蚂蚁于上海科创板上市。在市场担忧H股会否遭遇同一命运之际，蚂蚁集团随即在港交所发表公告，搁置H股上市计划，公司将尽快公布退回申请股款的进一步详情。对于曾否与内地监管机构沟通，港交所发言人拒绝评论「其他事宜」，仅指暂缓上市是该公司决定。
蚂蚁集团上市难产，有人认为是马云「玩命」言论惹祸，连累公司集资大计，事缘他在10月24日的一场演讲中，在多名中外现任及退休政要面前，指出中国金融领域的各种问题，暗批官方欠创新思维，更称「中国金融没有系统性风险，因为根本没有系统，也缺乏健康金融系统」。有分析认为，马云这番大胆言论触动官方神经，恐怕是「祸从口出」。
马云言论是否蚂蚁上市触礁主要原因呢？我不能说完全没有关系，但大家若有留意蚂蚁的网上金融业务发展状况，事件可能亦涉及官方政策层面，以减低潜在风险。事关内地网贷业务一向绕过官方金融监管，以高杠杆形式运作，单看今年上半年，蚂蚁的网上小额贷款业务，对外放贷总额高达1.7万亿元人民币，相当于全中国金融机构短期消费信贷的四分之一。
在新冠肺炎疫情加上内地经济增长放缓情况下，由于这些贷款太过「唾手可得」，产生违约风险亦同样增加，随时产生马云所述「没有系统」中的系统性风险，因此不排除官方趁着马云「失言」的合适时间点，出手整顿网贷行业。
马云发表言论后不久便遭到官方约谈，加上人行等部门事后急急起草《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》增加监管，大增蚂蚁未来放贷的出资比例，可见官方不惜冒上被指「方丈」或「朝令夕改」的风险，推翻蚂蚁10月21日才刚获中证监批准上市的决定，都要把这只「出头鸟」压下，以力保官方威严。
注册合规师公会投融资部总召集人
徐灿杰
蚂蚁集团原定于11月5日同步在上海和香港挂牌，但在11月3日晚上，上海证券交易所发公告，指蚂蚁实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，公司亦报告所处金融科技监管环境发生变化，可能导致蚂蚁不符合发行上市条件或资讯披露要求，因此决定暂缓蚂蚁于上海科创板上市。在市场担忧H股会否遭遇同一命运之际，蚂蚁集团随即在港交所发表公告，搁置H股上市计划，公司将尽快公布退回申请股款的进一步详情。对于曾否与内地监管机构沟通，港交所发言人拒绝评论「其他事宜」，仅指暂缓上市是该公司决定。
蚂蚁集团上市难产，有人认为是马云「玩命」言论惹祸，连累公司集资大计，事缘他在10月24日的一场演讲中，在多名中外现任及退休政要面前，指出中国金融领域的各种问题，暗批官方欠创新思维，更称「中国金融没有系统性风险，因为根本没有系统，也缺乏健康金融系统」。有分析认为，马云这番大胆言论触动官方神经，恐怕是「祸从口出」。
马云言论是否蚂蚁上市触礁主要原因呢？我不能说完全没有关系，但大家若有留意蚂蚁的网上金融业务发展状况，事件可能亦涉及官方政策层面，以减低潜在风险。事关内地网贷业务一向绕过官方金融监管，以高杠杆形式运作，单看今年上半年，蚂蚁的网上小额贷款业务，对外放贷总额高达1.7万亿元人民币，相当于全中国金融机构短期消费信贷的四分之一。
在新冠肺炎疫情加上内地经济增长放缓情况下，由于这些贷款太过「唾手可得」，产生违约风险亦同样增加，随时产生马云所述「没有系统」中的系统性风险，因此不排除官方趁着马云「失言」的合适时间点，出手整顿网贷行业。
马云发表言论后不久便遭到官方约谈，加上人行等部门事后急急起草《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》增加监管，大增蚂蚁未来放贷的出资比例，可见官方不惜冒上被指「方丈」或「朝令夕改」的风险，推翻蚂蚁10月21日才刚获中证监批准上市的决定，都要把这只「出头鸟」压下，以力保官方威严。
注册合规师公会投融资部总召集人
徐灿杰
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