慧眼看世界——财息兼收冇咁易
张慧慈
2020-09-25 04:17 HKT
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汇丰股价跌破历史供股价，在政治和经济不利因素夹击下，不少人认为它前景暗淡。只要认真分析，汇丰跟香港同气连枝，如果香港无运行，汇丰又怎会有表现？世界急速转变，还期望投资股票收息养老的人，最终可能只是一场空。
在全球「放水」持续极低利率的时代，理论上银行盈利会受到打击，再加上跨国大集团难免要面对贸易战所带来的政经压力，即使汇丰业务没有惹上丑闻，未来日子都很难挨。过去数十年，全球政治及经济大致稳定，企业享受发展中国家低人工成本和大规模生产的优势，创造持续赚钱的形势。但在新冠肺炎、贸易战、高新科技和新商业模式影响下，旧世界的经营方法已被新经济挑战。期望上市公司赚钱派息的思维，已跟不上时代步伐。
今天衡量一间公司有无前途，能否赚钱已非首要考虑的因素。虽然亚马逊二十多年来大部份时间都蚀钱；而长期蚀钱的Tesla创办人马斯克更强调，希望公司以后只赚微利；可是两间公司股票升值的速度和对世界的影响，均大于传统金融和制造业，原因是新时代的公司注重「自由现金流」多于盈利。只要资本效率高，公司有充足现金流支持投资发展，未来就充满希望。反而太快赚钱和派息的公司，若不能兼顾「自由现金流」，其实难有前途。
张慧慈
在全球「放水」持续极低利率的时代，理论上银行盈利会受到打击，再加上跨国大集团难免要面对贸易战所带来的政经压力，即使汇丰业务没有惹上丑闻，未来日子都很难挨。过去数十年，全球政治及经济大致稳定，企业享受发展中国家低人工成本和大规模生产的优势，创造持续赚钱的形势。但在新冠肺炎、贸易战、高新科技和新商业模式影响下，旧世界的经营方法已被新经济挑战。期望上市公司赚钱派息的思维，已跟不上时代步伐。
今天衡量一间公司有无前途，能否赚钱已非首要考虑的因素。虽然亚马逊二十多年来大部份时间都蚀钱；而长期蚀钱的Tesla创办人马斯克更强调，希望公司以后只赚微利；可是两间公司股票升值的速度和对世界的影响，均大于传统金融和制造业，原因是新时代的公司注重「自由现金流」多于盈利。只要资本效率高，公司有充足现金流支持投资发展，未来就充满希望。反而太快赚钱和派息的公司，若不能兼顾「自由现金流」，其实难有前途。
张慧慈
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