大行晨报 - 油价见近四个月低位 加元走势偏弱｜大行晨报
根据加拿大统计局最新数据，2025年第二季度加拿大GDP按年下降1.6%，这一数字远超市场预期，显示国内经济正面临较大压力。经济下滑的主要原因集中在制造业等商品生产行业的疲软，这与美国在4月份实施的关税政策密切相关。美国的关税措施对加拿大出口导向型产业产生了实质性影响，导致出口下降，进而拖累整体经济表现。
尽管居民消费和政府支出部分抵销了外贸疲软带来的负面影响，但整体经济仍显示出疲态。具体来说，加拿大经济增长动能不足，进入一个较为低迷的阶段。就失业情况而言，加拿大统计局指出，8月份失业率从7月份的6.9%升至7.1%，略高于市场预期的7%。这一数据反映出经济复苏的困难，并将在周五公布的9月失业率数据进一步影响加元汇率走势。在货币政策方面，加拿大央行在连续六个月维持基准利率不变后，于9月将其下调至2.5厘，主要原因是经济增长放缓和通胀压力减弱。许多经济专家预计，央行可能在10月再次减息0.25个百分点，以刺激经济活动。
美国方面，政府停摆导致宏观经济数据的发布延迟，包括9月份的工厂定单数据，以及9月的非农就业和失业率数据，这对美元走势产生了影响。由于市场担忧美国经济前景，美元曾一度走弱，但随后美汇指数反弹，回升至98的支持水平。由此带动非美货币的涨势有限，美元的波动性较大。
在商品市场方面，原油价格持续下跌。近期，WTI原油期货价格逼近每桶60.4美元，接近四个月低点，而布兰特原油则跌破每桶64美元，创下7月份以来的新低。油价下跌的原因包括市场对美国经济前景的担忧，以及OPEC+可能进一步增加产量的预期。俄罗斯与伊朗的地缘政治变数仍可能引发短期内油价的剧烈波动。油价的走弱直接影响以商品挂钩的加拿大加元，使其面临较大压力。
此外，美元的强势也加剧了对加元的压力。自今年7月以来，美元兑加元曾多次触及1.3556至1.3575的低点，但随后美元走强，汇价开始反弹。笔者认为，短期内加元仍有进一步走弱的可能，初步目标价约在1.4055水平。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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