利贞 - 普拉达未来料续跑赢同业 | 实力股起底
受惠旗下Miu Miu品牌的强劲复苏，普拉达（1913）是今年第三季奢侈品行业中增长最佳的股份之一，升幅达18%，预期集团亦是全年增长最好的股份之一。事实上，市场或许低估了Miu Miu显著的盈利能力增量潜力。集团股价今年累升逾2成，但估值仅相当于预测市盈率17倍，较同业有折让。看好集团基本面有被重估的潜力，建议可于60.8元买入，中长线目标价80元。普拉达昨天收报62.95元，升0.1元，升幅0.16%。
市场或低估Miu Miu盈利潜力
随着中国经济回暖，国内奢侈品市场可能会在今、明两年将迎来复苏。当中网上渠道的增长将更为显著，因为网上渠道能够触及更多客户，包括来自较小城市的消费者。而奢侈品市场中，继续以普拉达为奢侈品领域的首选。
普拉达强劲的增长动力主要来自于其产品创新与品牌魅力，市场目前预测普拉达今明两年每股盈利将增长7%及13%；即使行业不似预期，产品销量增长轻微，惟相信集团会从产品定价及组合调整上着手，相信集团仍然是行业表现最佳的品牌。未来相信集团可以继续跑赢奢侈品行业，同时亦能够建立Miu Miu在行内作为主要品牌的地位，抓紧其品牌热度高峰以推动可持续的增长。
普拉达第三季销售表现胜预期，期内除了Miu Miu品牌录得强劲销售增长外，Prada品牌按固定汇率增幅亦达到1.7%，表现好过其他一众奢侈品同业。得益于经营杠杆和成本效率的提升，预期集团今年的EBIT利润率将可按年扩大60个基点，达到23.1%。
普拉达截至2024年9月底止九个月业绩，录得收益净额38.29亿欧罗；按固定汇率计，较2023年同期增加17.5%；汇率波动令增长减少3%至14.5%。其中，零售销售净额总计34.25亿欧罗，增加18.3%，占总收益净额的89.4%，与2023年水平一致。季内，亚太区仍录得出色增长，零售销售净额增加12%；欧洲增长18.1%；美洲增长8%，第三季度出现进一步的轻微增速；日本零售销售净额实现显著增长52.6%。
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