闻风至 - 联通增长胜同业值博 | 鲜股落镬
市场正观望特朗普重返白宫后所造成的影响，继而决定最新投资布局，中国联通（762）则在这段时间明显跑出，上周录得反弹近3.39%，跑赢大市表现，加上全周成交金额达22.84亿元，按周多近66%，足证有资金趁低流入部署。
调升派息比率是近年中资电讯商的股价上升主要推动力，联通是唯一一间未有明确表明未来派息的中资电讯商，股价表现却跑赢中移动（941）和中电信（728）。今年以来，联通累升36.9%、中电信累升18.98%、中移动累升8.87%。
4G设备生命周期提升
其中一个主要原因是由于联通纯利增速较高，首3季纯利按年录升10%，而中移动及中电信则分别升5.1%及8.1%。另外，联通早前公布，将4G无线相关设备的折旧年限由7年调整为10年。经测算，本次会计估计变更预计减少2024年度固定资产折旧额约11亿至12亿元人民币。原因是公司已完成4G无线相关设备升级，4G设备仍有较长生命周期。
4G及5G设备生命周期提升，亦代表中资电讯商未来投资压力减少，也就是说，过去的大额投资可拥有更长「收成期」。
近日有另一消息印证这个推想，据6G推进组组长中国信息通信研究院副院长王志勤表示，2025年6月份会启动6G的技术标准研究，2025至2027年完成技术研究阶段，2029年3月份完成第一个版本的技术规范；亦即是中资电讯商对6G的投资要到2029年才会开始，即尚有4年时间才需要加大资本开支，变相有更多闲余资金可以用于派息回馈股东。
联通在2022年财年资本开支高达742亿元（人民币，下同），2023年略降至739亿元，今年目标是控制在650亿元内，按年减幅多达89亿元。给大家一个概念，联通去年派息每股0.3366元，即派发股息支出接近103亿元，资本开支减少后，一年节省近90亿元，若将当中一半用于减息，相信股东们亦会相当满意。
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