甄荣 - 东软教育前景可期｜中环晨星
量价不一致的港股，在抽升大半月后，又被打回原形，整固压力渐增。但在板块方面，中共二十届三中全会对教育的定调较高，行业政策面积极，尤其民办高教行业政策风险较小。学额增长迭加生源优化，毛入学率提升导致在校生规模大幅增加。内生提量确定性较强，通过业绩驱动股价，产业逻辑先于投资逻辑。
再来看个股，IT高教龙头东软教育（9616）在原有「一体两翼」业务体系的基础上战略性开拓了老年教育及医疗康养业务，步入教医养一体化战略发展新阶段。上半年，该公司实现收入约人民币9.68亿元，按年增长5.4%；毛利约人民币5.11亿元，按年增长11.2%；经调整纯利约人民币2.77亿元，按年增长1.8%。
2024年上半年，东软教育旗下自有三间大学构成的全日制高等学历教育在收生规模、办学质量、品牌声誉上进一步提升。截至2024年6月30日，大连学院、成都学院、广东学院在校生人数合计约5.7万人，按年增长约7.5%，再创历史新高。全日制学历高等教育服务共计实现收入约人民币8.03亿元，按年增长7.2%。
与此同时，东软教育还战略性启动银发经济市场的拓展与深耕，并于2024年5月31日完成对东软健康医疗管理公司及旗下医院、颐养院的收购，完善教医养业务布局。为此，东软教育构建了「教医养康旅」一体化、特色化的老年教育产品东软凤凰学院，目前该学院主要开设「AI与艺术创作」、「健康与康复」、「心灵康旅」三大板块的特色课程，已经在大连、成都两地开班招生。
自2024年6月并表以来，医养业务已经为东软教育贡献了687万元人民币的业绩增量。考虑到该公司「一体」业务中校园容量依然具备成长空间，医养业务商业模式逐步成熟后将形成第二增长曲线，且其TTM市盈率仅3倍多、市净率不到0.7倍，均远低于板块均值，处估值洼地，随着后续收入及利润的稳健增长，有望迎来业绩和估值的戴卫斯双击，股价具较大上升动能。
甄荣
