甄荣 - 风险抵御能力强 海通恒信值博率高｜中环晨星
近两年，作为「中特估」主题在金融领域的延伸，「金特估」大象起舞，迎来强势上行的利好行情，银行股等大金融板块股价一度高歌猛进。融资租赁作为金融行业的重要组成部分，亦是政策重点关注领域，龙头企业海通恒信（1905）经营稳定，持续加强风险管理，助力新质生产力发展，符合「金特估」投资逻辑。
2024年上半年，海通恒信立足租赁本源，助力国家现代化产业体系建设，业务投向和资产结构进一步优化，产业化发展进程稳步推进。首6个月，该公司实现收入总额37.25亿元人民币，期间溢利8.12亿元人民币。截至2024年6月30日，资产总额达到1130.82亿元人民币，权益总额达到201.93亿元人民币。
业务结构趋优
对融资租赁企业而言，风险管理始终是经营管理的重心所在。2024年上半年，海通恒信通过前瞻性地调整业务偏好，提升风险识别和评估能力，以及对智能资产管理体系的持续升级，赋能风险监控和处置效率，资产质量保持平稳、资产结构持续优化。于2024年6月30日，不良资产余额为10.84亿元人民币，不良资产率1.15%。整体来看，不良资产余额保持2023年以来的下降趋势，且降幅保持扩大，未来资产趋势整体向好，资产质量稳健可控，风险管理能力和水平持续提升。
同时，券商背景的海通恒信十分注重风险抵御能力的稳固，始终将不良资产拨备覆盖率保持在合理充裕水平，以应对复杂多变的信用环境、确保公司持续健康发展。于2024年6月30日，该公司不良资产拨备覆盖率为297.55%，较2023年末提升31.73个百分点，风险抵御能力不断增强。
为牢牢抓住现代化产业体系深化建设的发展机遇，2024年上半年，海通恒信在高端装备制造、绿色租赁、数码经济等重点领域持续优化产业结构。高端装备制造方面，在化工医药制造、电气机械制造、工业设备制造等领域，已形成具有一定积累的资产组合，储备了一批优质项目和优质客户；绿色租赁方面，6月末绿色租赁资产余额约236亿，规模保持稳定，资产占比有所提升；数码经济方面，6月末数码经济资产余额超过50亿，较去年末增长2%，资产占比亦有所提升。
此外，9月5日，海通恒信母公司海通证券与同为上海国资旗下的另一间龙头券商国泰君安发布关于筹划重大资产重组的停牌公告，国泰君安拟吸收合并海通证券，整合之后总资产有望接近1.7万亿元人民币，新公司预期将成为国内规模最大证券公司，市场竞争力将显著提升。此重大利好不仅有助于提振行业情绪，合并重组后也将为海通恒信带来更多资金、资源、业务协同，释放更大业绩增量。
在「中特估」及「金特估」行情催化下，海通恒信股价自2022年11月下旬起进入上升轨，尽管中途亦见调整，然整体趋势不改。近一个多月在回弹之后，短期维持盘整，而从中长线来看，该股兼具发展稳健、政策支持和低估值等优势，且持续稳定派息，是适宜分段吸纳的质优股，具高值博率。
甄荣
