李若凡 - 美国大选对美元影响难料 | 汇市焦点
近期市场有不少关于美国大选（特朗普胜选）对美元影响讨论，7月中彭博采访报道提及美国总统候选人特朗普关于美元强、日圆弱及人民币弱的言论，令美汇指数急跌至3月以来最低水平，并跌穿104关键支持位。市场因此猜测在特朗普当选下，他可能偏好弱美元，以提振美国出口。
此外，特朗普还可能像上一次任期时一样不断发表言论，敦促联储局减息。从这个角度来看，特朗普当选似乎不利美元。然而回顾2018至2019年期间，美汇指数逐步上扬，并没有因为特朗普关于汇价或利率言论而受压。由此可见，总统言论并不会对汇市带来显著或持续的影响，最终美元走势仍然取决于经济基本面。接下来，若数据继续显示美国经济转弱，并收窄与其他主要经济体的增长差距，同时联储局逐步减息，并收窄与其他主要国际的息差，那么无论总统对汇市有何见解，美元都可能逐渐走弱。
仍存大量不确定性
至于中长期而言，不少市场人士对特朗普当选后推出的减税和上调关税等政策，将带来新一波通胀压力感到担忧，并预期这可能令美息和美元重新向上。从这个角度来看，特朗普胜选是利好美元。然而这背后存在较多不确定因素。第一，拜登退选并由贺锦丽出战大选，意味特朗普胜算有机会降低。第二，即使特朗普胜出，除非国会两院都由共和党获得多数席位，否则特朗普的提案未必能够如期顺利推出。第三，即使减税和上调关税的提案推出，更多企业可能将工厂撤出中国，以便减轻关税带来的影响。而当进口商品价格过高时，美国需求也可能减弱，从而限制通胀上升空间。换言之，新总统政策对经济、通胀、利率和汇市的影响，需要一些时间才会呈现。
总括而言，目前美国大选仍充满不确定性。即使是特朗普当选，也未必代表美元会出现明显走向。不过参考过去数周汇市的表现，可见在美国大选之前，关于大选结果及政策方向的猜测，将导致美元和汇市大幅波动，短期美汇指数可能主要在103至106区间内震荡。
星展香港环球市场策略师
李若凡
