利贞 - 滔搏业绩有望好转 | 实力股起底
早前滔搏（6110）公布截至今年5月底止首财季经营数据，零售及批发业务总销售金额按年下滑中单位数，消息一度拖累公司股价大跌20%，创历史新低。
事实上，滔搏管理层早前提到今年3月至4月销售额录得按年下降，而且同业表现相若，因此首财季表现符合预期。其中零售和批发销售表现基本相同，主力品牌及其他品牌表现接近。集团首季业绩遭过分看淡，股价亦过度反映，相信随余下3季业绩将好转，股价有望回升。建议可于3.45元买入，中长线目标价4.6元。滔搏上周五收报3.56元，升2仙，升幅0.57%。
零售渠道方面，截止2024年5月底，公司实体直营门店的总销售面积按季减少1.4%，按年则减少0.5%，单店平均面积在首季保持增长。公司表示，首季库销比约4至5个月，与上年同期和2月财年底基本一致。因新货到货等因素，库存金额按年略有提升，新旧品库存结构保持健康，新货占比保持在80%左右。管理层表示，公司更加注重经营质量而非门店数量扩张，未来会继续推进全域零售策略。
多年来，滔搏持续聚焦全域零售的高质量增长，提升效率，预期未来3季业务催化较多。另在集团在不同产品上持续合作扩张，重视股东回报，深化用户连接，创新业态和服务布局。预期滔搏网上渠道增速加快，当中网上内容电商表现优于私域营运，私域营运快于平台电商。网上直营占直营整体销售比例将有显著提升。于刚过去的618促销符合公司预期，直营直播业务增速领先同行，预计更广泛的网上布局，将有助公司弥补实体客户流失带来的影响。
此外，公司与Fanatics战略合作正稳步推进。目前公司已经完成含品牌与IP的框架协议签订在内的两项合作项目，进一步合作预计将在本财年的第2季至第3季逐步启动并执行。
集团亦持续深化与高阶越野跑品牌Norda战略合作，公司是Norda在中国的独家营运合作伙伴，预计随着今年秋冬新品的发布，将通过多个渠道逐步推进实体体验店建设、服务于Norda现有批发客户等，在业务模式和性质上开展新尝试。
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