利贞 - 友邦最坏时刻已过 | 实力股起底
股价一直疲弱的友邦保险（1299）终见回调，股价连升多日，相信其最坏时刻已过，未来股价或将随大市好转逐步回升。事实上，近期公司股价过度回调，惟其基本面仍然稳健，现估值相当于预测今年股价对内含价值比率约1倍，极度吸引。友邦保险将于今日（29日）公布首季业绩，预期公司新业务价值增长达2成，利润率亦按年扩张。中长线来说公司仍是保险股份中的首选之一，前景可以看好。建议可于52.4元买入，中长线目标价72元。友邦保险上周五收报54元，升2.45元，升幅4.75%。
早前公司股价大幅调整，除了因为市场气氛疲弱、毛利率持续下跌以及主要财务指标增长令人忧虑等之外，估计是有投资者忧虑本港内地客离岸投保业务将被进一步整顿，但相信忧虑并不属实，相信香港监管机构旨在标准化市场秩序，资本控制未见有进一步收紧的风险。友邦保险核心财务数据今年起逐渐恢复增长，加上资产负债表仍强劲，内含价值可靠，持续支撑帐面值。
友邦保险拥有稳健基本面及具吸引力的估值，相信今年主要财务指标将逐渐恢复增长，有助吸引资金重新回流，以及重新争取到长期投资者的兴趣。公司管理层表示，今年首2个月内地和香港新业务价值录双位数增长，显示增长势头良好。内地时隔16年扩大自由行城市，将个人游计划的适用城市进一步扩展至西安及青岛，属多年来再次扩大，由于两个城市规模大，相信访港客户投保人数仍有很大增长空间。
展望今年，高利率环境将在今年大部分时间持续，因此储蓄产品带动的业务量增长，将成为友邦保险今年新业务价值的主要驱动力，而整个地区的新业务价值利润率反弹或恢复将较为缓慢。不过管理层对新业务价值增长展望仍然乐观，尤其是对内地和香港市场，因为1至2月业务势头令人鼓舞。
花旗预期，友邦首季新业务价值以固定汇率计按年升24%，以实际汇率计则升21%，受惠中国及香港业务走势强劲，以及去年1月受疫情影响令基数较低。其中内地新业务价值以固定汇率计按年升22%，香港按年升42%，又指首季访港内地旅客已回复至2018年的71%水平。该行预料，扣除内地及香港，去年下半年其他地区业务走势持续至今年首季。
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