利贞 - 中移动增长稳防守强 | 实力股起底
中国移动（941）首季业绩符合市场预期，收入增长稳健，EBITDA下跌主要由于其他营运开支增加。预期集团未来在数据和讯息通讯技术业务方面，具备良好增长条件，其股价具防御性，股息可见性亦为行业最佳，预期到2026年集团派息比率，将增加至75%以上，相当吸引。看好中国移动为行业首选，建议可于68.4元买入，中长线目标价90元。中国移动昨日收报70.8元，升0.35元，升幅0.5%。
中国移动首季服务收入增长4.5%，至2193亿元（人民币，下同），与行业增长保持一致。季内新5G网络及宽频客户分别增加2300万及680万户；集团目标是全年分别净增8000万及1800万户，目前正按轨道向全年目标迈进。
集团首季营运开支按年增加9%，至1860亿元。管理层早前表明对5.5G和6G初步看法，指大多数5G基础设施将在下一代技术中重新使用，并且整体资本密集度可能会继续下降。集团预计今年资本支出对销售比率将降至20%以下，并继续维持在这一门槛以下。
首季业绩符预期
早前中国移动公布，将启动2024至2025年新型智算中心集采项目，计划采购设备总规模达8054套。此次采购涉及7994部人工智能伺服器及配套产品，包括60部白盒交换机。据内地传媒报道，该计划涵盖12个标包，专门针对AI训练伺服器采购量达2454部。综合2个采购项目，中国移动对人工智能伺服器累计采购规模已超过1万部。
中国移动截至2024年3月底止，首季营业额2637.07亿元，按年升5.2%；纯利296.09亿元，按年升5.5%；每股盈利1.38元。期内EBITDA按年下跌2.3%，至780亿元；EBITDA率由去年同期31.8%降至29.6%。
截至3月底，集团流动客户总数9.96亿户，其中5G套餐客户数达7.99亿户，5G网络客户数达4.88亿户；首季手机上网流量按年增长3.3%：每户每月平均上网流量达14.9GB；流动每户平均收入（ARPU）为47.9元。
家庭市场方面，有线宽频客户总数达3.05亿户，按季增加683万户，其中家庭宽频客户达2.69亿户，按季增加528万户；家庭客户综合ARPU为39.9元，按年增长1.8%。
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