陈永陆 - 宏桥受惠铝需求增 前景可期 | 陆叔讲股
中国宏桥（1378）是一间集热电、采矿、氧化铝、液态铝合金、铝合金锭、铝合金铸轧产品、铝母线、高精铝板带箔、新材料于一体的全产业链特大型企业，是全球特大型铝业生产企业和全球领先的铝产品制造商。中国铝消费去年上半年稳中有增，虽然需求端投资下滑，但新能源汽车和光伏等行业带来消费增量，弥补其他行业的减量。
在国家「保交楼」政策下，2023年内地竣工面积累计升17%，明显拉动铝需求，利好铝价表现。市场估计，2024年中国铝需求将增长2%（2024年至2025年年均增长则达10%），主要受惠于电动汽车的增长和轻量化趋势。近期局势再推动铝价，欧盟一直在讨论禁止从俄罗斯进口铝的制裁措施，近期有传欧盟将很快提出另一项新的进口禁令方案，若方案落实，禁止进口俄罗斯铝，在铝供应幅减少下，不仅铝价飙升，铝产品需求大幅增长，宏桥利润亦会因此水涨船高。
加速高质量发展
有大行认为，宏桥对铝利润率高度敏感，铝价每上涨1%，2024年税后净利润预计就会增加4.8%，预期地缘政局不确定下，铝价有可能持续上升。另外，从需求端看，踏入每年3月至5月，制造业传统旺季开工正式开始，下游陆续复产，开工率提升，需求亦有望回暖。铝行业整体供应受限，成本下降，宏桥利润会更明显。集团有76%的毛利润来自原铝，预计2024年中国铝价为1.9万元/吨，宏桥每吨毛利润为3000元，原因是行业供应增长受限。值得留意的是，集团在2023年中国铝加工产业年度大会上领取首批绿电铝产品评价证书，旗下邹平宏发铝业科技成功获评国家绿色工厂、山东魏桥轻量化材料亦通过国家高新技术企业认定，成功跻身国家级高新技术企业行列。全球投资者对ESG越来越重视，宏桥正在实现高端化、智能化及绿色化发展，全面加速高质量发展，预期可获得更多中长线国际投资者青睐，前景值得期待。
资深独立股评人
陈永陆
