财金解码本报记者 - 绿债资金回笼 转投新能源收息股｜财金解码
第二批政府发售的绿色零售债券（4273）于周三挂牌，今次绿债保底息率达4.75厘，总计吸引逾33万人认购，认购金额约302亿元，超额认购逾1倍，最终政府将发行额加码至200亿元，认购8手或以下可获全数分配。绿债录得超购，反映市况欠佳下多数投资者倾向稳阵收息；受惠各方积极推动，绿能概念近年当旺并续为市场关注点，故不排除绿债超购资金回笼后，收息股及新能源股或成投资者转泊对象，不妨吼实。记者 苏子进
上月本港连番遭到极端天气侵袭，各区月初出现广泛严重水浸，政府更首次发出「极端情况」，反映气候变化的影响已真正「杀埋身」。近年，环球政府及企业机构就气候变化均作积极回应，绿色金融渐成投资市场关注点。财政司司长陈茂波日前指，去年于本港发行的绿色及可持续债券总额逾800亿美元，按年增长逾40%。
本次第二批港府零售绿债再录得超购，显示出普罗投资者已开始聚焦于「绿色转型」概念，即使股债为两个不同的投资市场，但在理念相近下，相关的新能源板块料因今年大市欠缺炒作主题，可续吸引资金泊入。
不过，今年大市不振，绿能概念板块中暂时独见新能源车股因国策及销售支持而续跑赢大市。据内地车企所公布9月交付数据，龙头比亚迪（1211）上月销量为28.7万辆，按年增长42.8%，年内销量更突破200万辆。「新势力」中则续由理想（2015）领先，9月交付3.6万辆新车，按年增2.13倍，再创单月新高。
投资者聚焦绿色转型概念
中薇证券研究部执行董事黄伟豪表示，新能源车股于行业增长下前景正面，内地车企并积极「走出去」，基本面不俗。行业现时面对车价下调及竞争激烈因素，但已非新的利淡，整体仍属乐观。不过，板块受制大市气氛较弱而欠炒作，加上估值偏高，于市况欠佳中亦使资金具戒心。板块于近两个月调整反映出股价偏高，而缺乏正面推动未见明显反弹，但他强调若板块续回调，将具中长线吸引力。
选股上，黄伟豪指比亚迪的交付及研发力均强劲，现走势若调整至250天线约225元会具吸纳价值。至于理想同样具较佳基本面，「蔚小理」中交付表现突出并录盈利，且毛利率高有利面对车价下调的挑战，可候130元收集。
香港股票分析师协会副主席郭思治指出，于新能源车股中会先关注市占，因市场竞争大，故仍会以各方面均具优势的比亚迪为首选，惟提出其资金成本较高。走势上该股8月从280元回调至214元，上月见弹但掉头再穿240元见不理性抛售，建议可于225至235元作中线部署，但市况不就下要考验投资者的持货能力，吁不宜急进。
另外，纵观新能源领域，近年氢能发展方兴未艾，更获研发为车用能源，带动相关股一度受捧。中集安瑞科（3899）作为氢能概念股之一，相关能源应用虽仍主要处于研发阶段，但集团上半年业绩稳健及加强行业布局，加上股价初步见底，可考虑纳为跟进对象。
中资电力板块基本面不俗
至于近年持续投入行业结构转型的中资电力板块，黄伟豪认为基本面不差，可候低再买，表示行业因内地经济及煤价成本等因素，股价自高位回落，目前估值不贵。再者，即使内地经济增长较弱，但电力「唔会无人用」，需求会具稳定性，而派息表现亦支撑板块，惟短期未见上升空间，后市需观望第四季内地经济增长。板块中，会推荐华润电力（836），其火电业务上可见成本控制得宜，新能源业务则具分析憧憬，且发展步伐较同业快，可带动估值。
目前，润电收益率逾4厘，与今年备受追捧的汇控（005）相约。不过，以收息股角度看，汇控具明年首季派特息的憧憬及复派季息等利好，于市况不明朗下吸引力强。
黄伟豪说，汇控于收息股中可作首要考虑，因其业绩及派息政策均见改善。他续称，现时环球息口偏高，如美国10年期债息一度急升至4.8厘以上，汇控因息率不算高，致再升空间不大，但现水平仍可分注吸。
郭思治表示，汇控具强劲现金流，近年息差扩阔带动其业务丰收，近期频作回购并有利集团走势稳于大市，加上具派特息憧憬，可考虑于58元至60元之间分注作中线部署。
其余收息板块中，除可关注今年息率及走势均领跑大市的中资电讯及油股外，摩通于传统公用股中吁可留意息率逾10厘的粤投（270）。
郭思治认为，该股资产组合稳健，东江水业务使集团具较高现金流，属稳阵之选，若吸纳要留意其股价走势会较慢，宜部署中线。
精选新能源及收息股
理想现价可考虑部署
内地车企早前公布9月营运数据，「造车新势力」中继续由理想汽车（2015）领跑，期内交付3.6万辆新车，按年大增2.13倍，再创单月新高。行业目前虽面对欧盟对中国新能源车启动反补贴调查的利淡，但消息未见对新能源汽车股带来太大困扰，理想股价正处横行整固。预期随着内地释放消费潜力政策在当局发力催谷下渐见成效，理想股价可以较佳的基本面再重新上探，现价可考虑部署。
理想公布，9月共交付新车约3.6万辆，定单量更超过4万张，同创新高。今年第三季累计交付约10.51万辆，按年增长2.96倍，全年累计交付达24.42万辆。大摩指，据理想销售数据，其已连续8个月维持上升趋势。L7、L8、L9的月出货量持续突破一万辆；第三季累计销量达10.5万辆，超过公司第三季指引的10万至10.3万辆，予该股「增持」评级。
中集安瑞科业绩对办
今年新能源相关股中，除新能源车股走势较稳外，其余板块见散水迹象。不过，以研发角度看，氢能技术的应用具一定发展空间，加上国家推出支持政策，确立了氢能产业的战略地位，故若相关技术持续突破，氢能商业化的巨大潜在发展空间实可注视。中集安瑞科（3899）主营氢能储运装备及工程服务等，近期走势见圆顶回落后，开始触及近期低位，或为反弹讯号，加上业绩对办，今年上半年盈利增长近三成，可考虑跟进。
大和指出，中集安瑞科上半年核心利润6.26亿元人民币，符该行预测。期内，清洁能源业务占集团积压订单总额的65%，高于今年首季和去年底的62%，认为投资者主要看重集团的清洁能源，反映订单结构有所改善。该行基于公司氢能的收入和定单稳健发展，及核心清洁能源和氢能业务的增长动力依然充沛等，重申「买入」评级，目标价则由13元下调至11元。
润电息率逾4厘吸引
中资电力股踏入下半年走势持续疲弱，龙头华润电力（836）随20天线（14.91元）下探，反映煤价反弹及大市疲弱对板块的影响。不过，该股经调整后现息率逾4厘，预测市盈率则约5.5倍，均处较吸引水平。润电上半年按年多赚54.2%并增加派息，市场反应正面，加上近年集团对新能源的加大投入亦获看好，料可有效推动业务前景，现水平吸纳具中长线财息兼收的潜力。
汇证指出，润电上半年核心盈利66.8亿元，按年升74%，在汇率并不利好的情况下，仍好过该行预期，主因火电业务扭亏较预期快，可再生能源业务续带来稳定盈利。近日，评级机构穆迪将润电发行人评级从「Baa2」上调至「Baa1」，展望维持稳定，预计集团未来12至18个月的信贷质量及监管环境将保持稳定，并指上调评级其中的考虑因素为润电对再生能源的持续投资，及从纯燃煤电企向更为多元化的电企成功转型。
粤投业务多元稳定
粤海投资（270）近年较受市场忽略，但现息率近11厘，预测市盈率约8倍，在传统公用股集体走弱的背景下，该股不论派息及估值均优于多集公用股同业，加上业务相对多元及稳定，对于「食息一族」而言属稳阵之选。若国策持续发力推动内地经济进一步改善，展望上粤投业务可同时重拾稳健步伐，不妨多望两眼。
今年上半年，粤投录纯利25.27亿元，按年倒退14.3%，惟期内发电业务扭亏为盈，加上市场对其房地产业务的忧虑已逐步消化，有分析指集团业务将持续复苏。
花旗指出，考虑到粤投预测全年度股息率处于较高水平，加上其财务状况似乎有所改善，上半年净负债对股本比率下降，预期若没有新重大项目可投资，则全年资本开支水平较低，故重申「买入」评级，目标价则因净利润预测下调而从9.9元降至8元。
汇控或再掀升势
汇丰控股（005）于8月初派发上半年成绩表后，见资金于高位获利回吐，至近期见整固，技术上更开始出现突破，上周两度站于所有平均线上，加上集团持续进行回购，或可推动其再掀新一轮升势。汇控将于本月底公布第三财季业绩，获「摩笛」加持可带动股价表现。目前，美国联储局对会否再加息未置可否，市场预期高息环境将会持续，相信有利汇控业绩表现，可考虑趁现处调整加以收集。
汇控现预测市盈率仅约6倍，息率则约4厘，估值吸引，而息率相对其他收息股未算高企，但在复派季息及将会派发特别息的利好下，仍可为股价提供动力。大摩估算，汇控10月30日公布的第三财季业绩将保持稳健，收入按季保持稳定，信贷成本将得到控制，但对中国商业房地产可能会产生额外拨备；该行同时预计汇控将继续实施股票回购计划，予目标价72.2元，评级「增持」。
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