财金解码本报记者 - 资源股值博 以巴冲突升温｜财金解码
以巴冲突骤然升级，带动金股及油股受避险情绪及忧虑原油供应受打击于上周初曾见支持。中东地区再成「火药库」，引来各方密切关注，惟双方态度强硬，战事未必能于短时间内平息，若事态进一步升温，势令投资风险急增，因此黄金相关股及石油股具一定值博空间，可部署吼位操作。另一方面，踏入第4季市场对中国经济或已触底的看法渐增，经济复苏动力加强憧憬升温下，有色金属股料可受惠需求回升重见活力，不妨多作跟进。记者 苏子进
巴勒斯坦激进武装组织哈马斯于本月7日向以色列发动连环突袭，以色列随即还击并对哈马斯宣战。市场忧虑事态突变干扰石油供应，加上以巴冲突升级来得突然，促使投资者转向避险资产，曾刺激油价金价齐齐走高，布兰特期油一度升至每桶89美元，金价亦反弹至每盎司1900美元水平。有分析认为，只要附近国家不卷入冲突，局势对商品价格影响不大。大摩指出，由于以色列及邻国均非产油大国，故近期石油供应面临风险有限，不过该行同时称，若冲突扩大到该地区的其他国家，情况则可能生变。
布油明年中或升至100美元
按最新情况，冲突实有蔓延到黎巴嫩南部和以色列北部边境附近地区迹象。此外，有能源专家指若今次冲突涉及伊朗，或会令美国加强对伊朗石油的出口管制，布油将有机会升至100美元以上。花旗表示，由于伊朗被指对哈马斯提供支持，令以色列袭击伊朗的风险增加。ING指出，若美国对伊朗采取更严格制裁，意味原油市场每天会损失至少50万桶石油供应，导致供需进一步偏紧。高盛则认为，冲突或影响以色列与沙特阿拉伯的正常关系进程，降低沙特提前解除减产的可能性，加上关注战火或会升温，故维持布油于2024年中升至100美元的预测。
资深财经分析师熊丽萍表示，现时以巴局势仍然胶着，令油价走势存在变数，事态发展将取决于各方取态，如会否进行谈判令局势缓和，以及伊朗于冲突中的角色亦将影响油价。同时，油价走势亦要留意其本身因素，如息口见顶令美元回软，以及油组成员国会否持续减产等。相对而言，熊丽萍认为油股会相对黄金相关股值博，因受惠油价高企及板块息率偏高，三桶油中会倾向于中石油（857）及中海油（883），并认为后者除息率吸引外，近年的油田质素及营运成本等均见理想改善。
从走势上看，中海油自第三季走高后现于高位整固，近两月波幅较大；相对上中石油则于6月起反复横行待变，股价于5.3元附具支持，不排除或可趁地缘局势紧张迎来新一波机遇。
油价受以巴冲突带动见弹，除助油股续强外，油服股作为同样受惠的板块亦不妨多望两眼。其中，中海油服（2883）于一年内已累升约24%，近日并公布海外业务取得突破，获市场看好下后市走势料具支持。
金价方面，熊丽萍认为以巴冲突事出突然及伤亡较大，况且事件仍存变数，认为资金续选择避险并不出奇，故板块会具值博空间。此外，除以巴冲突，近日多名联储局官员言论偏鸽，加深市场对息口见顶看法，导致美汇回软，亦有利金属价格走向。
她料金价后市仍可升多一轮，但却不能复制7月升抵2000美元的走势，因当时多国央行基于俄乌局势及中美关系紧张而增持黄金，但本论升势欠相关因素，故料金价越过1900美元后会后劲不继。
储局放鸽同利好金价
至于要捕捉本轮金价升势，熊丽萍吁可直接吸纳黄金ETF。金矿股方面，则要留意企业本身因素包括开采成本、旗下矿产质素等，如跟进建议吼龙头紫金矿业（2899）及招金矿业（1818），提出相关股份早前已调整，现价较值博，但操作上要控制注码并严守止蚀。
除地缘局势带动油金股走势外，内地经济势头渐见改善及国策加强提振力度，料亦有利资源需求回稳。瑞银表示，内地数据趋势巩固了该行对整体经济已在第三季触底的观点。随着更多支持政策推出及效应显现，料未来数月内房销售将在低位回稳，第四季GDP增长将温和回升至约4.5%；第三季年增率预计约为4%；增长动能续朝预测的全年GDP增长4.8%的方向发展，接近5%左右的官方目标。
有色金属股中，洛阳钼业（3993）及中国铝业（2600）踏入下半年明显跑赢，业务上并各具潜在利好。洛钼主营多种金属的开采及加工，展望随着内地经济趋稳，集团或可得益于资源需求回稳而维持向好。
至于新能源汽车市场持续扩大，预期相关的铝需求增长将可成中铝业务的重要动力，另国策稳楼市料亦逐步抵消相关材料需求下降利淡，有助资源股气氛。
中石油息率高逾8厘
石油股今年大幅跑赢大市，中石油（857）年初至今累升近58%，并自6月起于高位反复整固，近期大致于6.05元至5.35元之间上落，技术上于150天线（5.38元）具支持。国际油价于上周初因以巴冲突升温而急涨，中石油并随局势及油价走势止跌回升，其后油价因市场消化冲突未有干扰原油供应而回落，亦限制中石油反弹势头。不过，市场料以巴冲突对市场潜在风险仍然巨大，或续推动油价走高，加上中石油上半年营运表现明显改善，以及息率高逾8厘，料可继续为股价带来支持，不妨逢回收集。
大摩指出，内地三大油企今年上半年勘探与生产表现出色，且成本控制良好，料趋势将在油价上升及人民币贬值的情况下持续，但由于油企暴利税上升，预计总成本亦将轻微上升。该行于行业中首选中石油，将今年盈测上调2%，2024至2025年度更分别上调8%及10%，予「增持」评级及目标价7元。
中海油服积极拓业务
中海油田服务（2883）走势踏入下半年见改善，受惠国际油价高企，股价更重上逾半年高。除行业基本面向好带动外，公司亦积极拓展业务，近日公布获得墨西哥石油公司陆地一体化技术服务合同，金额约9亿元人民币，并指为海外业务上的重大突破。近期，油组上调石油市场的中长期需求预测，料2027年全球原油需求1.09亿桶，高于去年估计的1.069亿桶，展望相关增长将会带动油田技术服务需求，有利中海油服业务表现。
中海油服上周公布，其全资子公司与墨西哥地区一间大型石油公司签署陆地一体化技术服务合同，项目实施后，公司在墨西哥地区将实现由「钻井业务为主」到「装备与技术并重」的转型升级。大摩指出，除了目前不断提高的钻井业务日产量和更多的海外合同外，中海油服于过去几年中在多个领域取得突破后，料其技术油井服务业务可成未来几年的另一个主要增长动力，且尚未反映于股价之中，重申「增持」评级，予目标价11元。
中铝受惠铝材需求升
中国铝业（2600）上月初受惠内地举办「氧化铝期货培训会」而裂口高开，股价一度上探至逾3个月高4.73元，并见20天线（4.38元）升穿150天线（3.97元）的「黄金交叉」，其后在超买下见消化，踏入本月走势反复，于上个交易日力守50天线（4.06元），于4.13元具较佳支持。展望上，内地新能源汽车市场发展迅速，预期可续推动行业对铝材需求，为中铝提供支撑，加上国策刺激经济成效渐见，亦有利推动中铝业务增长，可留意。
花旗报告指，预期内地煤价因第四季供应增多而不会进一步上涨，或有利于铝材利润率及中铝股票，故升其今年至2025年各年盈测分别37%、22%及22%，至48亿、50亿及110亿元人民币，反映单位成本下降预期及该行更新商品价格预测，将H股目标价由4.39元上调至5.96元，重申「买入」评级。
洛钼产品布局多元
从走势上看，洛阳钼业（3993）于下半年形态一底高于一底，跑赢多数同业。公司主要从事采选、浮选、焙烧、冶炼及下游加工钼、钨、铜、金及其他贵金属，所涉产品层面较广，预期内地经济反弹势头一旦确立，洛钼或可凭其多元的产品布局而持续走高，实可逢低收集。
今年上半年，洛钼净利润7.03亿元人民币，按年跌83.05%。不过，由于公司指引2023年铜钴产能及产量大增，尤其2023年4月集团投资建设的刚果（金）TFM权益金问题获解决，有利铜钴销量释放，刺激相关收入及利润有望大增，因而获市场普遍看好。花旗于其绩后将目标价由6.9元上调至8.1元，以反映在刚果（金）的矿产恢复铜及钴销售，以及反映该行对商品价格的预测，维持其「买入」评级。
紫金获高盛唱好
随着金价受投资者避险情绪带动走高，并重上每盎司1880美元以上，一众金矿股亦受惠反弹。板块龙头紫金矿业（2899）一度上探100天线（12.16元），现暂时仍企于250天线（11.69元）之上。紫金中期纯利按年跌18.4%至103.02亿元人民币，主因生产成本上升以及铜价、锌价阶段回调。不过，紫金业务以铜、锂及黄金为主，当中铜及锂受惠于新能源车市扩张，而内地经济回稳相信亦利好铜需求。此外，以巴冲突不确定性仍高，市场尚存避险情绪，或可支持金价及紫金股价企稳，不妨吼实。
高盛表示，紫金中期纯利按年下跌，惟铜矿业务胜该行预期，铜矿开采量按年升17%，主因刚果卡莫阿铜矿开采量推动，平均实现铜价每吨5.1万元人民币，按年跌8%，优于行业下跌11%的平均水平。该行料紫金可成少数受惠于产量增长及铜价上升的公司之一，重申「买入」评级且列于「确信买入」名单内，目标价由19元略为下调至18元。
财金解码 本报记者
