陈永陆 - 平保收入增长稳健可取｜陆叔讲股
陈永陆
2023-09-25 00:00 HKT
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国家金融监管总局近日宣布，下调保险公司投资沪深300指数成分股、科创板上市普通股票、公开募集基础设施证券投资基金（REITs）等的风险因子。在风险因子下调后，内险资本监管将适度放松，边际利好保险资金提升权益投资比例，亦有利提升保险公司偿付能力充足率，从而提升权益配置的上限。事实上，A股今年持续疲弱已影响内险股的投资收益，权益投资比例上升，可容许险企在投资范围更广从而改善回报。
平安保险（2318）是今年上半年唯一一间投资收益率按年有增长改善的公司，由去年的3%增至3.4%，因此预期是新政最大受益者之一。业务方面，集团受惠过去3年寿险改革的努力，旗下代理人管道及银保管道上半年已出现大幅增长，分别大增43%及174%。在交叉销售下，获客成本显著低于外部渠道，在产品配合下可见到更高的黏性和利润贡献。
预期息率约5.7%
平保今年首8个月原保险合同保费收入亦见稳健增长，约5766.5亿元人民币，按年增长约6.3%，其中人寿保险保费收入3524亿元人民币，升8.8%。今年9月起，内地个税递延型养老保险试点业务与个人养老金衔接已有序开展，预期2023年底前将完成各项工作，支持将个税递延型养老保险保单变更为个人养老金保险保单，此类型产品变成刚性需要，平保在养老金业务一直钻研发展投入，无论在规模上及销售上较有优势，将可改善集团整体保费收入。
受整体大市气氛影响，上周港股及A股在创年内新低后终见反弹，平保股价今年至今亦调整不少。值得留意的是，平保股价表现较大市早前今年低位有部分距离，间接反映较好走势，相信现估值的下行空间不多。平保现价相对于市帐率约0.9倍，预期息率约5.7%，适合分段收纳作中长线持有。
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