李秀恒 - 降级动摇美霸主地位｜恒声集
8月1日3大国际信贷评级机构之一的惠誉（Fitch）将美国主权信贷评级由「AAA」下调至「AA+」，原因是该机构认为美国关键财政指标持续恶化，而且债务和赤字在未来3年内预计只增不减。
其实早在2011年，美国由于在野的共和党对奥巴马希望举债推动的政策不满，拒绝通过立法并触及债务上限，尽管最后共和党同意批准调高债务上限，但信贷评级机构标准普尔将美国评级由最安全的「AAA」级降至「AA+」级，本次惠誉降级对美国而言已非先例。那么，评级下降对美国而言有甚么影响呢？
我们需要认识到，国家债务与个人债务有很大的不同，并不需要追求完全的收支平衡。拥有货币主权的国家可以通过加税、发行货币等独特手段，来偿还向公众、企业、外国政府或国际机构发行债券筹措而来的资金。在本质上，债务亦是资产的组成部分。
事实上现代国家普遍存在债务，日本、意大利、希腊等国的债务占GDP比重，长期居于世界前列。根据布鲁金斯学会的经济学家计算，新冠疫情影响下，2020年全球债务总额上升30%，达到占GDP的263%，而政府债务上升了13%，达到GDP的97%，其中发达经济体更是上升16%，达到GDP的120%。
以长年债务比例全球最高的日本为例，其债务占GDP的比重在2023年来到226.1%，但这本身并不一定代表国家经济出现问题，只要政府负债大部分非外债，主要融资对象为本国公民及企业，而且能够合理管理和运用这些债务，还款能力得到保证，国家仍然可以保持稳健的经济运行。
然而美国情况有些特别，一方面，美元是全球最主要的国际货币，美国作为第一大经济体，其债券也是全球最主要安全避险资产之一，其信评降级将影响美国政府发行债券融资的成本，影响公共服务的提供，进而引发投资者信心下降，导致投资者减持美国债券或寻求其他安全避险资产，还可能在全球范围内引发金融危机；另一方面，随著举债规模的攀升，利息支出亦如雪球般越滚越大，按现今增长速率计算，10年后美国政府每年光是支付利息，就要耗费将近1.5万亿美元，一旦出现债务违约，美国的经济政策、财政纪律、国家信誉将遭受严重的质疑，继而损害美国在货币、金融、经济等领域的霸主地位。
香港经贸商会会长
李秀恒
