郑伟舜 - 内房格局已在改变｜环球楼市观望

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郑伟舜

2023-07-03 00:00 HKT

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产经专栏

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6月25日，市传长实集团已与汇丰接触，意图收购龙光与合景泰富合作开发的「凯玥」专案相应债权。该笔债权的规模大约102亿，而「凯玥」专案货值则约300亿港元。如果一旦收购成功，很可能造成两间内房的境外债务重组失败。明显长实是对两间出事的内地房企的精准围猎。一幅「食硬你」已经没有还款能力，联同债权人共同施压。

随著内房流动性困境进入第四年，行业系统性风险基本已经出清，精明的猎手也开始纷纷出动。除了长实这种「趁你病、攞你命」的做法，内地地产行业的收割也开始变得频繁。前两年，由于行业形式不明朗，风高浪急之下，各方对资产价值的评估体系不统一，收并购的性价比低、风险性却相当高，因此，不少内房都暂停了收并购工作。但从今年的市场情况和内房动态来看，国家队已开始对收并购的态度已经发生转变。6月份，绿城在股东会上表示，房地产行业的系统性风险，到今天为止大概率已经出清完了，行业的低谷已经走完了。绿城将会重新启动收并购的工作。年初，华润置地董事局主席李欣在内部讲话中也提到，今年要积极、审慎、高效推进收并购。事实上，自从去年年底监管层重启了房企股权融资，支持涉房企业开展并购重组以来，不少国资背景的开发商在收并购方面已经明显加速。

目前来看，去年底在股权融资方面的5条优化措施，正在发力。融资管道宽松、多元，国央企和头部房企获利最明显，将加快上市公司并购重组的速度。除了房企收并购加快，今年，内资的典型代表活保险资金，也开始重回不动产投资。今年上半年，险资出资频率也明显提升。5月以来，平安人寿不动产投资专案的出资动态就多达8笔，新增出资金额合计超38亿元。而从险资投资的目标来看，也有着明显的「抄底」心态。之前险资投资房地产，更热衷于上市房地产企业的股权。但是今年以来，开始更聚焦物权的获取。因为经过几年的深度调整和增量规模见顶，相较于上市房企股权的低预期，现在物权价格已经跌入谷底，性价比非常高。只要经济继续保持中速增长，预期回报就有保证。
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