黄俊能 - 巿场对储局加息预期现分歧｜大行晨报
近期投资巿场可谓风高浪急，上星期联储局主席鲍威尔于国会听证会上发表偏鹰言论后，巿场原先认为加息0.5厘的行动理应毫无悬念。到上周五，尽管2月非农职位增加31.1万个，但是失业率则超出市场预期上升0.2个百分点至3.6%，当中平均时薪增速更是创下一年来最慢，按月仅增加0.2%，反映工资增长减慢或令通胀压力缓和，同时意味着联储局于3月再度加息半厘的依据变得较为薄弱。数据公布后，彭博利率期货显示联储局加息0.5厘的机率跌至不足四成。
之后美国矽谷银行更传出财困，最终因资不抵债而倒闭，成为2008年金融海啸以来美国最大一宗银行倒闭事件，引发巿场对金融海啸重临的忧虑。而矽谷银行倒闭的其中一个原因是与过去急速收紧货币政策导致流动性大幅收紧有关，所以银行倒闭的消息传出后，巿场大多预期联储局将于3月只加息0.25厘，投行高盛则预期将停止加息，而野村证券甚至预测局方将出现掉头减息的可能，巿场对联储局加息预期反差颇大。
惟笔者现时仍倾向联储局将维持温和加息0.25厘的行动，停止加息无疑可以进一步稳定银行倒闭所带来的负面影响，但除稳定金融巿场外，压制通胀都是局方的责任之一，虽然执笔之时美国2月通胀数据暂未公布，但预期核心通胀仍会按月增长0.4%，换言之早前工资增长放缓虽可降低通胀压力，但暂时并未可以令通胀出现明显下跌趋势，所以联储局仍需加息应对。而且联储局已设立新的贷款机制，确保金融机构可以取得短期资金周转，即银行倒闭问题可以以调整利率的方法解决。所以笔者预期联储局将会维持0.25厘较温和的加息幅度，避免对巿场造成太大影响之余，同时向巿场表达出压抑通胀的意愿。而基于仍会加息0.25厘的观点下，美元下跌幅度将会受到限制，美汇指数现时下方支持约102.5，而上方阻力则见于105.6，在3月议息会议前，美元应会在区间内波动。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
