黄俊能 - 油价短线下行机会较高｜大行晨报
黄俊能
2023-03-14 00:00 HKT
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压抑通胀是联储局的首要目标，而近期能源及食品价格已见回落，核心消费物价指数及核心个人消费开支物价指数则仍高企，而以上情况正正是劳动巿场紧张导致薪金增长加快而所带出的结果。上星期的就业数据中，2月工资增长按月只增长0.2%，表现逊于巿场预期，代表工资增长放缓或将令通胀压力降低，同时意味着联储局于3月提升加息幅度的理据变得较为薄弱。所以在数据公布后，巿场对联储局加息0.5厘的预期亦由原先的超过80%，一举下跌至约40%。投资气氛亦略见好转，各风险资产均见回升，而纽约期油当日回升超过1.2%，上周五收报76.68美元，虽结束3连跌。但全周累计跌幅仍超过3.8%。
事实上，上星期国际油巿不乏利好消息，首先阿联酋否认有意退出石油输出国组织，产量仍受减产协议监管；美国能源资讯局及美国石油协会原油库存量均出乎预期开始减少，反映原油需求增加；中国今年经济增长定于5%左右，预期原油需求殷切。以上消息倾向正面，但油价最终在美国就业数据出炉始见回升，正如笔者早前所指，主导油巿的消息在于联储局货币政策影响经济增长程度，加息0.5厘机会缓和，代表经济下行压力或见纾缓，导致原油需求增加而支持油价。
但现阶段仍不宜太乐观：工资增长虽略见缓和，但不足以大幅拖低美国现时的通胀水平，本周的核心消费者物价指数料只略为回落0.1个百分点，代表联储局或需延长加息周期应对。巿场现时预期联邦基金利率峰值将升至超过5.6厘，若以0.25厘的加息幅度计算，即要到7月才达至该水平，同时代表紧缩货币政策影响经济增长的情况将会延长，并增加经济陷入衰退的机会。所以尽管国际油价受美国就业数据表现参差而回升，但相信升势并不会持久，100天线仍然是纽约期油上方较大阻力，下方支持水平为70美元，短期偏向下行机会较大。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
事实上，上星期国际油巿不乏利好消息，首先阿联酋否认有意退出石油输出国组织，产量仍受减产协议监管；美国能源资讯局及美国石油协会原油库存量均出乎预期开始减少，反映原油需求增加；中国今年经济增长定于5%左右，预期原油需求殷切。以上消息倾向正面，但油价最终在美国就业数据出炉始见回升，正如笔者早前所指，主导油巿的消息在于联储局货币政策影响经济增长程度，加息0.5厘机会缓和，代表经济下行压力或见纾缓，导致原油需求增加而支持油价。
但现阶段仍不宜太乐观：工资增长虽略见缓和，但不足以大幅拖低美国现时的通胀水平，本周的核心消费者物价指数料只略为回落0.1个百分点，代表联储局或需延长加息周期应对。巿场现时预期联邦基金利率峰值将升至超过5.6厘，若以0.25厘的加息幅度计算，即要到7月才达至该水平，同时代表紧缩货币政策影响经济增长的情况将会延长，并增加经济陷入衰退的机会。所以尽管国际油价受美国就业数据表现参差而回升，但相信升势并不会持久，100天线仍然是纽约期油上方较大阻力，下方支持水平为70美元，短期偏向下行机会较大。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
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