南商经济研究处 - 国策撑楼市利经济增长｜南商人民币分析

南商人民币分析

南商经济研究处

2023-02-14 00:00 HKT

阅讀更多

产经专栏

內容

市场延后对美国减息时间预期，人民币兑美元延续下跌。2月3日至2月10日，人民币兑美元在岸价按周下跌0.2%，至6.8145；人民币兑美元离岸价按周下跌0.3%，至6.8231；人民币兑美元中间价按周跌0.7%，至6.7884。
美元连续2周反弹

美国联储局官员相继发表偏鹰言论，美国消费者信心指数升至13个月新高，美汇指数延续升势。第一，联储局官员表示利率有机会进一步上调。鲍威尔重申，如果就业数据继续强于预期，通胀回落速度慢于预测，联储局需要进一步加息，峰值利率或高于市场预期。明尼阿波利斯联储行长卡什卡利指出，联储局需要继续加息，并预测终端利率在5.4厘水平。亚特兰大联储银行总裁博斯蒂克表示，若就业数据持续好于预期，利率峰值或须升至较预期为高水平。第二，美国消费者信心指数高于预期。2月密歇根大学消费者信心指数初值按月上升1.5个百分点至66.4，高于预期的65.0，显示消费者在劳动力市场强势和股市反弹下，对经济现况保持乐观。市场认为，联储局或采取更进取紧缩政策以压抑通胀，今年利率峰值上调机率增加，对美国年内减息预期下降，美汇指数按周续升0.7%，至103.630。最新芝商所FedWatch工具数据显示，市场认为美国今年利率峰值维持在5至5.25厘区间，但年底目标利率预期按周上升0.25厘，至4.75至5厘区间，预期开始减息时间则由11月延至12月。
内地上月信贷需求好转

内地方面，1月金融数据显示整体信贷需求好转，外汇储备稳步回升。首先，1月金融数据超预期改善。中央指导信贷投放靠前发力等政策支持和经济复苏预期向上等因素提振社融增量，1月社会融资规模增量5.98万亿元，高于预期的5.4万亿元。1月新增人民币贷款4.9万亿元，高于预期的4.2万亿元。企业贷款增长强劲，其中中长期融资对贷款的拉动尤其明显，反映各地重大项目积极开工及1月建筑业PMI中企业预期升温等因素持续提振企业融资需求。企业贷款增加4.68万亿元，按年多增1.32万亿元；其中贷款结构持续改善。另一方面，中国外汇储备连续4个月上升。受惠美汇指数下跌及全球金融资产价格整体上涨，在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，1月中国外汇储备按月上升1.8%，至31845亿美元，高于市场预期。展望未来，在疫情感染高峰过后，中国经济持续修复下，人民币基本面明显改善，人民币兑美元进入区间波动阶段，预期上半年中国外汇储备规模将在现时基础下保持稳定。

联储局官员的偏鹰言论，以及消费者信心数据好于预期，令美汇指数延续回升。内地1月整体金融数据反映政策带动下的经济整体预期转好，市场信心不断修复，预计后续房地产相关支持性政策出台，将进一步巩固经济增长基础，笔者维持2023年首季美元兑人民币汇率将围绕7算水平双向波动预期。
南商经济研究处