南商经济研究处 - 美通胀回落料缓加息｜南商人民币分析

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2023-01-17 00:00 HKT

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产经专栏

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市场预期美联储进一步放缓加息，人民币兑美元延续上行趋势。1月6日至1月13日，人民币兑美元在岸价按周升1.9%至6.7010；人民币兑美元离岸价按周升1.7%，至6.7139；人民币兑美元中间价按周升2.4%，至6.7292。
美汇指数创半年低

美国12月通胀压力减缓，美联储官员鸽派言论强化市场放缓加息憧憬，美汇指数跌至半年新低。首先，美国去年12月CPI通胀如预期下行，市场通胀预期下降。美国去年12月CPI按年增6.5%，增速按月回落0.6个百分点，是连续第6个月放缓。剔除食品和能源价格的核心CPI按年增5.7%，增速按月回落0.3个百分点。近期CPI和PCE通胀率接续下跌，加强市场对今年通胀下行信心。1月密歇根大学消费者信心指数由去年12月的59.7大幅增至1月的64.6，高于市场预期的60.7，为9个月以来最高水平。第二，多位美联储官员发言支持下月放缓加息至0.25厘。芝加哥联储银行总裁埃文斯表示，经济数据可能支持美联储在下次会议上提高政策利率0.25厘。波士顿联储银行总裁科林斯表示，他支持在下次会议加息0.25厘。费城联储银行总裁哈克亦表示，现时接近本轮加息周期终点，支持美联储在往后议息会议中加息0.25厘。最新芝商所FedWatch工具数据显示，市场普遍预期美联储会在2023年2月议息会议中放缓加息至0.25厘，3月再加息0.25厘后，本轮加息周期便会完结。美汇指数按周跌1.6%，至102.204，为2022年6月6日以来新低。
内地拟助房企改善负债

内地方面，去年12月整体金融数据仍受短期疫情冲击，但随著内地密集出台房地产支持政策，以及放宽防疫政策，提振市场信心。首先，去年12月内地金融数据偏弱，但企业中长期信贷明显回暖。12月新增社融1.31万亿元，按年少增1.05万亿元。2月金融机构新增贷款1.4万亿元人民币，按年多增2665亿元。随著疫情第一波冲击逐步减退，在消费及地产融资带动下，居民贷款有望迎来进一步修复，叠加央行在近期的信贷工作座谈会中强调今年信贷投放节奏要适度靠前发力，预期2023年第一季整体信贷数据有望持续改善。另外，内地计划推出改善房企资产负债表方案。内地金融部门正起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，合理延长房地产贷款集中度管理制度过渡期。金融部门将加快新增1500亿元保交楼专项借款投放、设立2000亿元保交楼贷款支持计划。另外报道亦指，内地金融部门将推出金融支持住房租赁市场发展相关文件，并设立1000亿元住房租赁贷款支持计划，支持部份城市试点市场化批量收购存量住房，扩大租赁住房供给。

美国通胀回落已成共识，市场憧憬加息周期快将完结，美汇指数已从去年9月高位回落10.9%。内地经济仍受短期疫情冲击拖累，但随著疫情防控措施持续改善及各项稳增长政策落地见效，预料疫情高峰期后经济回稳向上迹象将会更加明显，因而维持2023年第一季美元兑人民币汇率将围绕7算双向波动预期。
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