南商经济研究处 - 人币料维持7算波动｜南商人民币分析

南商人民币分析

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2023-01-31 00:00 HKT

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产经专栏

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新春假期消费数据亮丽，强化市场对内地经济复苏信心，人民币兑美元小幅走强。1月20日至1月27日，人民币兑美元在岸价按周基本持平于6.7845；人民币兑美元离岸价按周升0.4%至6.7569。
市场憧憬美国放缓加息

美国通胀压力延续下降，联储局官员释放鸽派信息，强化市场对联储局进一步放缓加息预期，美元持续弱势。首先，联储局褐皮书显示，美国经济增长动力偏弱，通胀压力继续放缓。褐皮书指出，受访者普遍预计未来几个月经济欠缺增长动力。在12个联储地区中，5个地区报告经济活动轻微或小幅扩张，6个地区表示经济活动没有变化或略有下降，1个地区表示经济活动显著下降。另一方面，美国去年12月PCE通胀和核心通胀分别按月下跌0.5个百分点至5.5%，以及下跌0.3个百分点至4.4%，令市场加息预期降温。另外，更多联储局官员支持放缓加息，市场预期本周加息0.25厘几成定局。费城联储银行总裁哈克预期，联储局将在未来议息会议上放缓加息至0.25厘。达拉斯联储银行总裁洛根表示面对经济前景不明朗，放缓加息幅度做法可取。联储局理事沃勒同意市场现时预期下次议息会议只须加息0.25厘，并预料今年美国不会减息。最新芝商所FedWatch工具数据显示，市场认为联储局在2月议息会议中放缓加息0.25厘，至4.5至4.75厘机率升至98.4%，今年利率峰值预期为4.75至5厘。美汇指数按周微跌0.1%，至101.927，为去年6月以来首次跌穿102水平。
春节刺激内地消费增长

内地方面，疫情高峰消退叠加春节因素刺激消费增长，新基建将延续推动固投增长。第一，春节假期消费市场加速回暖。受惠改善防疫措施及疫情高峰消退，春节消费市场反弹明显。国务院联防联控机制春运工作专班初步分析研判，春运期间客流总量约为20.95亿人次，按年增长99.5%。电影票房方面，截至1月27日，兔年春节档电影累计票房超过57亿元。春节消费数据利好，叠加2022年第四季实际GDP超预期增长2.9%，强化市场对内地今年经济修复信心。第二，多个部门支援加大新型基础设施建设力度。发改委、工信部、国资委、国统局相继发声布局新基建建设，其中国资委指示要加大云计算、宽频基础网络、5G/6G、全国一体化大资料中心体系、工业互联网、卫星互联网等领域投资力度。受惠新基建支持政策，高技术产业投资将有望延续去年高速增长，叠加房地产投资在疫情影响减弱和政策托底下有望回稳，政策主导的固定资产投资，将持续成为内地经济增长动力，支持经济基本面。

市场认定联储局将放缓加息，加上美国今年经济料进入弱增长阶段，美汇指数转趋弱势。内地疫情高峰开始消退，经济修复预期强化，人民币基本面持续改善，笔者维持首季美元兑人民币汇率将围绕7算水平双向波动预期。
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