黄俊能 - 观望中国复常 原油缺突破动力｜大行晨报
黄俊能
2023-01-03 00:00 HKT
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踏入2023年首个工作日，笔者先祝愿各位读者2023年身心康泰，拨开云雾见青天，投资方面赚个盘满钵满，旗开得胜。
而于2022年完结前，投资巿场传出较为受关注的利好消息，可以说是中国优化疫情防控措施，有关调整相信将有利经济活动回复正常，特别是制造业活动复苏，同时代表对全球原油及铁矿石等商品需求将大幅增加。
然而，有关消息却只能短暂支持国际油价表现，纽约原油亦于80美元水平止步。个中原因相信巿场仍观望中国复常发展情况，虽然已经宣布优化防疫措施，但国内确诊人数持续上升，加上春节临近，放宽防疫将令跨区域人员流动性加速释放，令巿场忧虑疫情或会恶化；虽然不至于再度实施封控措施，但无疑将阻挠复常之路，影响经济活动表现。
另一方面，在疫情拖累下经济活动于今年虽然大幅放缓，但中国的原油进口量只略为下降，根据海关总署数据显示，中国首11个月的原油进口总量约为每日1000万桶，较2021年同期只略为下跌1.4%。换言之，中国原油库存在疫情其间仍一直增加，所以纵使放宽防疫措施令国内经济活动回复正常，但环球整体的原油需求或不会出现急速上升情况，同时亦代表短期内不会大幅推升原油价格。再者，环球通胀虽见顶回落，但却不足以令央行加息行动止步，所以货币政策将继续影响经济发展，甚至可能出现衰退。所以笔者认为纽约期油暂时应于70至90美元区间内窄幅波动，相信于明年首季后，当内地疫情进一步稳定，加上衰退忧虑降温，国际油价才会有较明显的上升动力出现。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
而于2022年完结前，投资巿场传出较为受关注的利好消息，可以说是中国优化疫情防控措施，有关调整相信将有利经济活动回复正常，特别是制造业活动复苏，同时代表对全球原油及铁矿石等商品需求将大幅增加。
然而，有关消息却只能短暂支持国际油价表现，纽约原油亦于80美元水平止步。个中原因相信巿场仍观望中国复常发展情况，虽然已经宣布优化防疫措施，但国内确诊人数持续上升，加上春节临近，放宽防疫将令跨区域人员流动性加速释放，令巿场忧虑疫情或会恶化；虽然不至于再度实施封控措施，但无疑将阻挠复常之路，影响经济活动表现。
另一方面，在疫情拖累下经济活动于今年虽然大幅放缓，但中国的原油进口量只略为下降，根据海关总署数据显示，中国首11个月的原油进口总量约为每日1000万桶，较2021年同期只略为下跌1.4%。换言之，中国原油库存在疫情其间仍一直增加，所以纵使放宽防疫措施令国内经济活动回复正常，但环球整体的原油需求或不会出现急速上升情况，同时亦代表短期内不会大幅推升原油价格。再者，环球通胀虽见顶回落，但却不足以令央行加息行动止步，所以货币政策将继续影响经济发展，甚至可能出现衰退。所以笔者认为纽约期油暂时应于70至90美元区间内窄幅波动，相信于明年首季后，当内地疫情进一步稳定，加上衰退忧虑降温，国际油价才会有较明显的上升动力出现。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
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