黄俊能 - 贸易条件改善澳元看高一线｜大行晨报

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黄俊能

2022-12-29 00:00 HKT

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产经专栏

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2022年投资巿场的最大圣诞礼物，可以说是中国优化疫情防控措施，对确诊者不再实施隔离措施，地区上亦不再划定高低风险区，同时将陆续取消入境隔离及核酸检测。有关措施不但有利旅游业的复苏，同时国内优化防疫封控，相信将有利经济活动回复正常，特别是制造业活动复苏。中国制造业近年虽受工资上涨及疫情等因素而面临较大挑战，但于全球仍具举足轻重的领导地位，2021年的制造业增加值增加到31.4万亿元人民币，占全球比重约30%。所以制造业因疫情防控优化而得到复苏，同时代表对铁矿石等商品需求将大幅增加。根据中国海关总署资料显示，2021年中国进口铁矿砂及其精矿进口量超过11.2亿吨，当中澳洲进口占超过6成。要知道铁矿石出贸占澳洲总出口量超过20%，意味着中国对铁矿石的需求回升将会带动澳洲的贸易表现，推动整体经济增长。

另一方面，澳洲央行10月时已经开始减慢加息步伐至0.25厘，为首家下调加息幅度的主要央行，而12月议息会议纪录更有暂停加息的讨论，令巿场认为澳央行的加息周期或快将完结。短线而言，澳元料将受累于货币政策的差异，利率差及债息差将落后于其他主要货币，不利于套息交易，短期或有机会向下测试0.64至0.65的支持区间。但笔者认为澳央行较早下调加息幅度，代表央行正于货币政策与经济增长找寻平衡，为经济复苏种下较理想基础。而最大贸易伙伴中国经济预计于明年将见较明显的复苏，包括工业等经济活动将逐步回复至疫情前的水平，将对澳洲铁矿石等商品的需求进一步增加，澳洲政府亦上调了2022至2023财政年度资源和能源出口收入预测至创纪录的4590亿澳元，预期理想的贸易表现将于2023年持续，并带动经济发展，或能令澳洲避免陷入经济衰退。

由此推断，澳元短线料将受压，并有机会回调至0.64至0.65区间，但中长线则因货币政策影响经济程度较浅，同时受中国经济复苏带动，澳元于2023年或会出现较优秀表现。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能