黄俊能 - 2023人民币酝酿反弹机会｜大行晨报
黄俊能
2022-12-28 00:00 HKT
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2022年，俄罗斯及乌克兰的地缘紧张局势于2月爆发，冲突令商品供应大减，从而推高环球通胀。各地央行为应对通胀的迅速飙升，纷纷以近年最快的速度上调利率及缩减资产负债表。而中国人民银行却为避免收紧货币政策而对国内经济造成压力，故仍贯彻始终地维持宽松政策，中国与其他主要国家货币政策存在差距，令人民币今年面对较大挑战，年初至今离岸人民币兑美元已贬值超过10%，下跌幅度仅次于英镑及日圆。
然而，笔者预期，2023年人民币表现将出现较明显的改善。首先由于环球通胀已开始见顶回落，所以预期明年首季后，各地央行应会开始计划暂停加息，令中国与其他国家的货币政策差距收窄。而且今年国内因疫情反复令内需收缩，加上房地产巿场低迷，国内经济增长广泛减速，都令人民币较为受压。但近日疫情已见改善，政府亦因而调控防疫措施，经济活动料将复常。而于月中所举行的中央经济工作会议明确指出稳中求进的观点，当中提及明年经济工作首位为扩大内需，及确保房地产市场平稳发展。加上早前为支持房地产行业的「三枝箭」措施，不但将改善今年疲弱的房地产巿场，更为巿场注入强而有力的强心针，有关效果相信会于2023年陆续浮现。
虽然美国联储局或将于明年首季仍然继续其加息周期，令人民币在初期仍存在一定压力，美元兑离岸人民币或将在7算水平争持。但相信加息步伐将会大幅放缓，甚至出现暂停加息的预期，令今年在支持美汇指数走强的其中一项重要因素因而消除，美元或将于第二季开始回软，加上支持经济措施将见成效，中国经济增速开始提升，从而推动人民币走强，预期美元兑离岸人民币明年年底前将会向6.5水平迈进。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
然而，笔者预期，2023年人民币表现将出现较明显的改善。首先由于环球通胀已开始见顶回落，所以预期明年首季后，各地央行应会开始计划暂停加息，令中国与其他国家的货币政策差距收窄。而且今年国内因疫情反复令内需收缩，加上房地产巿场低迷，国内经济增长广泛减速，都令人民币较为受压。但近日疫情已见改善，政府亦因而调控防疫措施，经济活动料将复常。而于月中所举行的中央经济工作会议明确指出稳中求进的观点，当中提及明年经济工作首位为扩大内需，及确保房地产市场平稳发展。加上早前为支持房地产行业的「三枝箭」措施，不但将改善今年疲弱的房地产巿场，更为巿场注入强而有力的强心针，有关效果相信会于2023年陆续浮现。
虽然美国联储局或将于明年首季仍然继续其加息周期，令人民币在初期仍存在一定压力，美元兑离岸人民币或将在7算水平争持。但相信加息步伐将会大幅放缓，甚至出现暂停加息的预期，令今年在支持美汇指数走强的其中一项重要因素因而消除，美元或将于第二季开始回软，加上支持经济措施将见成效，中国经济增速开始提升，从而推动人民币走强，预期美元兑离岸人民币明年年底前将会向6.5水平迈进。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
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