黄俊能 - 日央行意外放鹰推升圆汇｜大行晨报
黄俊能
2022-12-23 00:00 HKT
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日本央行于今个星期议息会议维持政策利率在负0.1厘不变，基本符合市场预期，但是意外宣布放宽日本十年期国债孳息率目标区间，由早前的±0.25%扩大至±0.5%。除此之外，日央行还将下个季度的日本国债购买规模增至每月9万亿日圆。
短线或回至136
受日本央行意外的行动影响，日圆大幅回升，美元兑日圆由议息会议前的当日高位137.48一度跌至130.57水平，创下今年8月来新低，变动幅度高达5%。日本10年期国债孳息率亦大幅飙升，执笔之时已升至0.46%水平的2015年新高。
尽管有部份投资者憧憬日本央行可能在酝酿逐步退出为时7年的负利率时代，将超宽松的货币政策正常化，但笔者则认为，以今次行推断央行政策转向仍属言之尚早，债息区间虽被上调，但始于孳息率曲线控制仍未取消，货币政策仍偏向宽松，加上行长黑田东彦表明，今次微调国债孳息率区间并非货币政策的转向，现时也不会考虑进一步扩大区间，而且将在有需要时会再度放宽货币政策直至通胀达到央行的目标。所以整体而言，日央行宽松的取向并未有根本的改变。
虽然有指黑田东彦任期完结后，即明年4月或会开始收紧货币政策，但笔者认为，始于都要视乎当时的日本经济是否能抵御加息所导致的经济下行压力，加上欧美等国或于明年首季已有开始停止加息的消息出现，亦代表日本央行已无逼切性以加息去收窄与美国或其他国家的利率或债息差距，一切行动应以当时的经济表现作为货币政策的最近决定依据。
美元兑日圆现时于250天线争持，但14天相对强弱指数及缓慢随机指数已跌至近超卖水平，并出现底背驰的回升信号，短线或现技术性反弹，或回升至约135至136区间。日圆要突破130，甚至重回125水平，似乎仍需要一段时间。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
短线或回至136
受日本央行意外的行动影响，日圆大幅回升，美元兑日圆由议息会议前的当日高位137.48一度跌至130.57水平，创下今年8月来新低，变动幅度高达5%。日本10年期国债孳息率亦大幅飙升，执笔之时已升至0.46%水平的2015年新高。
尽管有部份投资者憧憬日本央行可能在酝酿逐步退出为时7年的负利率时代，将超宽松的货币政策正常化，但笔者则认为，以今次行推断央行政策转向仍属言之尚早，债息区间虽被上调，但始于孳息率曲线控制仍未取消，货币政策仍偏向宽松，加上行长黑田东彦表明，今次微调国债孳息率区间并非货币政策的转向，现时也不会考虑进一步扩大区间，而且将在有需要时会再度放宽货币政策直至通胀达到央行的目标。所以整体而言，日央行宽松的取向并未有根本的改变。
虽然有指黑田东彦任期完结后，即明年4月或会开始收紧货币政策，但笔者认为，始于都要视乎当时的日本经济是否能抵御加息所导致的经济下行压力，加上欧美等国或于明年首季已有开始停止加息的消息出现，亦代表日本央行已无逼切性以加息去收窄与美国或其他国家的利率或债息差距，一切行动应以当时的经济表现作为货币政策的最近决定依据。
美元兑日圆现时于250天线争持，但14天相对强弱指数及缓慢随机指数已跌至近超卖水平，并出现底背驰的回升信号，短线或现技术性反弹，或回升至约135至136区间。日圆要突破130，甚至重回125水平，似乎仍需要一段时间。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
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