黄俊能 - 复苏概念带动铜价表现｜大行晨报

大行晨报

黄俊能

2022-12-06 00:00 HKT

阅讀更多

产经专栏

內容

继早前美国10月通胀数据较前值放缓并低于预期后，具有小非农之称的美国ADP私企就业人数11月增幅较上月下跌至12.7万人，创下近两年来最少增幅。而被联储局用来衡量通胀的核心个人消费支出物价指数，10月将按年增幅放缓至5%，按月计更由前值0.5%大幅回软至只增长0.2%，低于巿场预期。劳动力和通胀纷纷有放缓趋势，加上联储局11月议息会议记要显示，委员们同意早前大幅加息对经济构成压力，放慢加息步伐将可以更有效地为经济作出评估，故此巿场普遍预期联储局将于12月开始放慢加息步伐。代表过往紧缩的货币政策对经济所造成的负面影响将会大幅放缓，为经济复苏造就有利条件。
短线上试9000美元阻力

另一边厢，中国疫情近期虽然反复，但亦开始出现缓和迹象，令防疫限制措施或将得到有限度的缓解，经济活动亦有望重启。同时继第一支箭信贷融资，及第二支箭发债融资后，中证监于11月28日宣布恢复上市建商和涉房上市公司再融资、恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、调整完善建商境外市场上市政策、进一步发挥REITs盘活建商存量资产作用、积极发挥私募股权投资基金作用等五项措施，被巿场视为支持房地产发展的第三支箭。相信有助提升国内房地产巿场，甚至中国经济信心。

今年以来，受加息影响经济增长、疫情反复及国内房地产巿场波动影响巿场投资信心等因素拖累，工业类商品表现受压。但自11月以来，以上负面因素得到一定程度的纾缓后，工业类商品亦迎来反弹。以铜价为例，11月伦敦金属交易所铜价单月升幅接近9%，创下19个月来最大升幅。而笔者预期，加息行动将会大幅减慢，防疫措施将出现适当调整，经济活动将会回复正常，所以铜价后巿表现应可看高一线，伦敦金属交易所铜价现时处于约8300美元位置，短线应有望测试9000美元阻力，而2023年应可再上试10000美元水平。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能