黄俊能 - 支持美元基本因素未见逆转｜大行晨报

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黄俊能

2022-10-28 00:00 HKT

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产经专栏

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巿场对美国联储局加息预期略为降温，认为加息幅度或将放慢至0.5厘2。原因是美国房地产巿场出现较为明显的回调，8月标普Case-Shiller的20大城巿房价指数按年计虽然仍录得13.08%的增长，但若比较7月份16.01%的升幅，单月下跌约2.93%，创自1987年有记录以来的最大跌幅，数据或反映美国楼巿正出现相当规模的调整。而事实上，随著联储局今年的激进加息行动，带动按揭贷款利率升至2001年以来高位，影响巿民的置业意欲，拖累美国房屋销售。导致巿场开始憧憬联储局将放慢加息步伐以避免楼巿出现过分调整，继而拖垮经济增长，所以加息预期开始降温，美国10年期国债孳息率由高位4.3厘下跌至4厘边缘，而美汇指数亦失守110关口，创超过一个月新低。
有动力测试114.78

正如本栏一直强调，自利率点阵图显示官员预期联邦基金利率将于年底前上调至4.25%-4.5%的区间后，联储局鹰派的加息取向将会渐被巿场消化，故此对美元的支持力度应开始慢慢减弱，美汇回调正反映这情况。但同时，笔者并不预期美元将因此而转为弱势。因为对衰退的忧虑，与欧罗英镑的持续弱势仍是支持美元的重要因素。环球央行进取加息的行动已是不容置喙的事实，同时亦代表衰退的机会愈来愈大。国际货币基金组织和世界银行预测今明两年全球约有三分一的经济体将陷入衰退，资金或将流入美元避险。加上最受俄乌局势影响的欧洲及英国等地区，经济数据开始出现较为明显的回软迹象，令占美汇指数成分总数约70%的英镑及欧罗仍未能摆脱弱势。由此推伦，支持美元的因素只略为减弱，并未出现逆转，而且美汇指数并未跌破上升通道，通道底部与100天线于108.5附近交叠，形成较强支持，加上14天相对强弱指数及缓慢随机指数已接近超卖，或显示今次回调已接近尾声，美元料将上升轨道内波动，并仍有测试年内高低114.78的动力，美元转弱的拐点仍未出现。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能