黄俊能 - 加拿大经济韧性强 中线酝酿升值潜力｜大行晨报
黄俊能
2022-10-26 00:00 HKT
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加拿大央行将于今个星期举行议息会议，巿场普遍预期央行将再度加息0.75厘，将隔夜拆息利率升至4厘水平，并将次领先其他主要国家。加拿大9月消费者物价指数按年计虽略为放缓至增长6.9%，但同期核心通胀则再度回升至6%，反映国内通胀压力不见纾缓。而9月失业率则再次下跌至5.2%，而新增职位亦扭转之前三个月的跌势达到2.11万个职位，职位空缺紧张同时带动工资持续增长，令通胀之势更为巩固。加上加央行行长向巿场强调，控制物价是央行现时的首要任务，现时仍适合进取加息以压抑通胀的威胁。所以，经济数据的支持，以及央行明确的加息表态，根据彭博利率期货数据显示，巿场几乎可肯定加央行将会再次加息0.75厘。
虽然在加息后，加元在息差的优势将会更为明显。但加拿大经济或将陷入衰退却为加元埋下隐忧。加央行早前发布的商业前景指标由上季的4.87，大幅下滑至1.69，虽然仍算处于乐观水平，但却创自疫情以来的最大跌幅，显示企业对经济信心迅速下跌，同时大多数企业预期，通胀仍将维持高位一段时间，加上受央行的大幅度加息影响，经济将于未来一年内将出现衰退。而央行行长亦同意，2023年出现衰退的机会颇大。所以衰退问题亦同样缠绕著加拿大，从而限制加元表现。
捕捉加元中线回升
但笔者预期，纵使加拿大将无可避免地出现衰退，但相信影响将较其他国家更为可控。加拿大毕竟是能源出口大国，现时能源短缺料支持其贸易表现，虽然8月贸易帐略为低于市场预期，但仍然录得15.2亿加元的盈余，令今年贸易帐一直维持顺差，相信将能继续支持经济增长，同时亦为加元带来追落后的机会。虽然短线美元仍保持强势下，美元兑加元或会再测试1.4的高位，但预期加拿大经济将表现出韧性，支持加元后巿表现，所以策略上可考虑接近阻力逢低吸纳，以捕捉中线回升机会。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
虽然在加息后，加元在息差的优势将会更为明显。但加拿大经济或将陷入衰退却为加元埋下隐忧。加央行早前发布的商业前景指标由上季的4.87，大幅下滑至1.69，虽然仍算处于乐观水平，但却创自疫情以来的最大跌幅，显示企业对经济信心迅速下跌，同时大多数企业预期，通胀仍将维持高位一段时间，加上受央行的大幅度加息影响，经济将于未来一年内将出现衰退。而央行行长亦同意，2023年出现衰退的机会颇大。所以衰退问题亦同样缠绕著加拿大，从而限制加元表现。
捕捉加元中线回升
但笔者预期，纵使加拿大将无可避免地出现衰退，但相信影响将较其他国家更为可控。加拿大毕竟是能源出口大国，现时能源短缺料支持其贸易表现，虽然8月贸易帐略为低于市场预期，但仍然录得15.2亿加元的盈余，令今年贸易帐一直维持顺差，相信将能继续支持经济增长，同时亦为加元带来追落后的机会。虽然短线美元仍保持强势下，美元兑加元或会再测试1.4的高位，但预期加拿大经济将表现出韧性，支持加元后巿表现，所以策略上可考虑接近阻力逢低吸纳，以捕捉中线回升机会。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
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