黄俊能 - 减税方案未变英镑难守1.1关｜大行晨报

黄俊能

2022-10-14 00:00 HKT

阅讀更多

內容

英国财政大臣宣布被称为自1972年以来最大规模的减税措施，未来五年涉及金额达到1610亿英镑，期望为英国经济实现2.5%的增长。然而，为支持以上计划，债务管理局预期于2022至2023财年提升净融资需求到2341亿英镑，较早前预测大增724亿英镑。但英国财政预算及经常帐赤字持续扩大，在双赤字严重的情况下，英国的大量举债，令投资者购买英国资产更为审慎，甚至对英国国债信心下跌。评级机构标准普尔及惠誉，更将英国主权债展望由稳定降至负面，不排除稍后会下调评级。英国长年期国债受到抛售，20年期及30年期的国库券孳息率急升至5厘以上，导致以国债为抵押品的大量退休基金濒临清盘的险境，迫使英伦银行出手无量购买剩余期限超过20年的英国国债至本周五。

现时有传英伦银行或会延长紧急买债计划，或推出新一轮救巿方案，令英镑兑美元暂时企稳于1.1水平。但笔者认为，无论英伦银行的决定如何，投资英镑都应审慎，不宜高追。因为英伦银行的方向主要是想稳定债息，为退休基金争取转移策略及减底杠杆的时间，并非为避免英镑进一步贬值而出手。而且买债是属于宽松政策的一部份，但英伦银行现时处于加息的收紧政策周期，一收一放的做法相当矛盾，所以对央行的威信亦造成一定影响，所以宽松政策应愈早完结为佳。

造成英国投资巿场动荡的征结始于迷你预算案之上，财政大臣虽表示准备撤回取消45%最高所得税税率的建议，但首相卓慧思坚持将不会撤销有关减税计划，同时亦不会削减公共开支，意味着英国仍需要大量发债以应付预算案的额外支出。代表情况将回到最初，问题亦未见解决，所以英国现时正面对着极不明朗环境，英镑兑美元应难守1.1关口，并有机会再试1.05的低位，不宜高追。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能