黄俊能 - 英镑前景未明朗｜大行晨报

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黄俊能

2022-10-06 00:00 HKT

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产经专栏

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英国金融市场近一星期可谓是经历了跌宕起伏。早前英国财政大臣宣布被称为自1972年以来最大规模的减税措施。惟方案公布后，投资者认为英国新政府的财政政策与英伦银行的货币政策背道而驰，或令现时近双数的通胀火上浇油，一度造成金融市场动荡，英镑兑美元一度失守1.04的关口，创下纪录新低，同时英国30年国债孳息率更是曾升穿4.98厘，创自2011年新高。

市场的剧烈反应令到英伦银行于9月28日不得不宣布干预债市，推迟本应该于今个星期开始的出售8380亿英镑持有公债计划，并宣布无量购买剩余期限超过20年的英国国债直至10月14日。而财政大臣更于上星期表示准备撤回取消45%最高所得税税率的建议，并于11月23日公布完整财政预算，包括降低债务的可信计划，以舒缓巿场对迷你预算案的忧虑。英国财政部和英伦银行这一系列挽救操作令到英镑收复部份失地，兑美元短短6个交易日上升超过800点子，重上1.14以上水平。

然而，尽管英国政府宣布撤回取消最高税率的建议，但对英镑的隐忧仍然未除。英国债务管理局预期，为支持以上计划，将于2022至2023财年提升净融资需求到2341亿英镑，较早前预测的大增724亿英镑。撤回取消最高税率只可略为减少融资需求，所以若计划未出现重大修改，财政支出仍然会受较大压力。而首相卓慧思亦坚持可承担额外债务去刺激经济增长的好时机，暗示有关减税及支援方案将会继续推行，大量举债似乎事在必行。但在英国赤字严重的情况下，令投资者买入英国资产更为审慎，甚至对英国国债信心下跌。评级机构标准普尔更将英国主权债展望由稳定降至负面，不排除稍后会出现下调评级的情况出现。

加上减税计划将不能避免地推高通胀水平，或令往后的消费者物价指数重上双位数，迫使英伦银行须大幅加息应对，最终对经济发展带来反效果。相信在今次反弹过后，英镑兑美元料再出现调整，短线或会再度测试1.1关口。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能