财金解码本报记者 - 美势大手加息港股弱势未改精选收息股稳守突击｜财金解码

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2022-09-19 00:00 HKT

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美国联储局将于本周举行议息会议，作为当局厘定息口走向重要参考指标的消费物价指数（CPI）虽于8月按月回落，但升幅仍高于市场预期。利率期货显示，联储局于本周有可能更加进取，大手加息1厘。息差持续扩阔，银行股料受惠，并或有助抵销经济衰退对业务的打击。至于本港银行有机会于本月美国议息后，开始调升最优惠利率（P），并可凭较佳的股息回报率，于恒指处于半年低位的市况对冲风险。其余收息股当中，中港电讯股及房托股的收益率在加息周期下仍然吸引，个别股份更具业务支撑；至于具公用性质的内地电力股虽息率较低，但板块作为今年资金宠儿，或可为财息兼收之选。记者苏子进

美国上周公布8月CPI数据，升幅虽由7月的8.5%放缓至8.3%，但较预期的8.1%为高；扣除食品及能源价格，核心CPI按月上升0.6%，按年升6.3%，不仅高于预期的6.1%，也高于前值5.9%，反映即使国际油价调整，惟其他物价、人工等均上调，使当地通胀未有见顶迹象。美国最新CPI数据出炉后，除震散美股外，市场更出现联储局本周或加息1厘的揣测。截至香港时间上周五下午，反映利率期货市场的芝商所FedWatch工具显示，市场预计本周议息后联储局加息至少0.75厘机率为76%，预计将会加1厘息的则达24%。
大行唱好银行股

换言之，市场估算美国本周几乎肯定最少加息0.75厘。另一边厢，欧央行已于本月上旬议息，并一如预期加息0.75厘，为该央行历来最大的加息幅度，行长拉加德更暗示10月议息再加0.75厘。受惠加息因素，银行股下半年收入获看好可受息差扩阔带动。

摩通近日发表报告便唱好银行股，指出为反映息口前景，分别上调汇控（005）及渣打（2888）盈测。该行预期，英国今年底基本利率为3%、明年底为3.5%、以及2024年底为3%；欧央行为1.5%、2%及2%；而美国则为3.75%、3.5%及3%，在上行趋势下将汇控2022至2024年经调整每股盈测上调1%、2%及3%，维持目标价70元及「增持」评级；另将渣打2023至2024年经调整每股盈测上调3%及1%，重申目标价80元及「增持」评级。

本港银行方面，惠誉指香港银行同业拆息（HIBOR）实际上于今年第二季才开始上调，预计息口仍有上升空间，将进一步增加本地银行于下半年的净息差收入。另有分析认为，美息口上升刺激套利行为，港汇势再跌至7.85的弱方兑换水平，本港银行体系总结余短期有机会跌穿1000亿元大关，进一步加快银行「加P」，预计幅度约为0.25厘。

国泰君安国际投资策略师连敬涵表示，国际及本港银行股于业务面上好坏参半，预期行业可得益于息差扩阔，惟相信仍需面对经济衰退的影响，包括坏帐风险上升，及非利息收入下降，料会对银行的收入构成负面影响。若从走势及息率看，连敬涵于板块中会以汇控为首选，因该股现走势以横行上落为主，调整幅度相对大市为少，故较稳阵；而息率约4厘虽不算太高，但走势较同约4厘息的中银香港（2388）现所呈的下降轨为佳。他并指，另一国际银行股渣打受惠欧美加息环境及新兴市场表现，料股价会见稳定，惟息率于同业中偏低；相反，早前宣派特别息的东亚（023）目前走势已趋稳，加上经早前较大调整后，现息率于板块中偏高。
电讯股息率吸引

其他收息股中，连敬涵建议投资者可泊入内地电讯股，而三大中资电讯股现息率均具7厘，当中会推荐规模最大的中移动（941）。摩通早前报告则指，内地电讯商的非传统业务仍为行业主要增长动力，重申中电信（728）为首选，因其强劲的双位数收入和盈利增长、具吸引力的10%股息率和增长可见度高，以及于行业中具最广泛的非传统业务。

至于本地电讯股中，数码通（315）近日在业绩带动下表现标青。连敬涵认为，该股已累升不少，料后市会转横行。本地电讯股普遍息率具6至7厘，他指投资者亦可关注香港电讯（6823）及电盈（008）等同业，惟较难大升。而同样具防守性的房托股，连敬涵指板块大致趋稳，板块中以置富（778）会较稳阵，相反领展（823）业务上已趋向物业发展。

另外，其余部署上，公用股传统上向为避险之选，但在加息环境下，板块近期表现疲弱。相对上，同具公用性质的内地电力股受惠行业面支持而展现强势，板块息率虽非普遍高企，但在资金支持下或可成今年攻守兼备之选，可多作跟进。
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