财金解码本报记者 - 港股牛皮偏软 泊绩优蓝筹股避险｜财金解码

恒指8月于20000关附近反复牛皮，在利淡因素仍主导大市气氛加上成交偏低的缺水状况下，即使个别恒指成份股所公布业绩优于预期，亦未能推动恒指表现。不过，以股论股，个别绩优蓝筹股如美团（3690）及比亚迪（1211）的上半年业绩确实较同业突出及令市场惊喜。此外，传统蓝筹中移动（941）及中海油（883）则受惠行业面而交出亮丽成绩表；而受不利因素困扰多时的个股如蒙牛（2319）及友邦（1299）亦于中期业绩露出曙光，有助股价靠稳。部署上，基于现时港股仍欠缺利好因素催化，故不妨于绩优蓝筹股中寻宝，以博股份于市况偏弱中可凭较佳的基本面抵御风险，并于气氛好转时见明显反弹。记者 苏子进、尹琛

踏入9月，港股业绩期结束，不过上月大市未见受业绩提振。恒指于8月最后一个交易日收造19954，全月累跌202点，连跌第二个月。英皇证券研究部总监陈锦兴表示，港股上半年业绩整体好坏参半，未能带动大市出现炒业绩气氛，他并提到即使个别重磅股如汇控（005）于业绩期早段因优于预期的业绩而曾带动大市，但旋即无以为继，反映资金对绩优股的炒作持续性有限；相反，若个股的业绩较预期差，所面对的沽压于现市况中更会加剧，推动大市维持牛皮偏软格局。

至于后市去向方面，大和最新报告指，从价值驱动的资产配置角度看，恒指的吸引力愈来愈大，但同时亦料指数短期内不太可能逆转，因美元强势、地缘政治风险较高及中国企业疲弱基本面。该行参考过去趋势判断，料恒指或于18500水平获得稳固支撑，同时鉴于恒指的下行风险有限，建议投资者保持耐心，最早在2022年第四季关注中国经济加速复苏的机会。
美团可列科网股首选

事实上，就港股今年余下时间的走向，目前亦不乏分析料下行空间有限，加上大和于上述报告中建议捕捉第四季中国经济加速复苏的机遇，故策略上可考虑于现市况中泊入部份绩优蓝筹股，相信除具抗跌力外，亦可博若大市气氛好转，该批股份可凭较佳的基本面率先反弹。

近期多只较受市场关注的股份因面对大股东减持而受压，其中比亚迪因上月底遭「股神」巴菲特投资旗舰巴郡减持而曾挫逾一成；而美团则因腾讯（700）潜在减持的风险，于绩后冲高后回吐。不过，两者的上半年业绩确为市场带来惊喜，股价回软或带来分注收集机会。

美团第二季经调整溢利意外扭亏为盈录20.6亿元人民币，陈锦兴认为是「交足功课」，并指其于科网股中可列为首选，因在次季内地疫情爆发的艰难情况下，美团期内经调整溢利仍能较预期为早扭亏，反映集团以较强的执行力推动外卖业务补足其余业务的弱势，并显示出其于内地外卖市场的高竞争力。此外，集团的美团闪购料将有机会录得盈利，并成为新增长点，预期亦有助股价表现。

中薇证券研究部执行董事黄伟豪指，美团从业绩及业务面看，于科网股中均属较好的选择，业绩上除主营业务保持增长外，新业务的亏损亦见收窄；至于业务面方面，该股具内需元素，故料国家谷内需措施如派发消费券等，亦可利好美团，预期可推动估值修复。

至于终于遭「股神」减持的比亚迪，陈锦兴及黄伟豪均认为其上半年多赚2.07倍的业绩正面，但于股价上已反映，现时并面对持续减持的不确定性，陈锦兴指其于上周三见大裂口后，将先行于220元至250元作整固。黄伟豪则指比亚迪估值偏高，建议可待回至210元再吸会较稳阵。不过，黄同时指比亚迪作为行业龙头，除交付量较佳外，集团于电池、半导体及零部件上已可自行供货，明显较同业具有优势。比亚迪上周五收报228.4元。

大市风险连连，若要于蓝筹股中选出安全系数较高的个股，中移动可算为较理想选择。黄伟豪指其中期业绩增长平稳，增速并见加快，加上全年派息比率料提升，现息率近8厘，于现市况下可作为稳阵收息之选，而走势上正于近期高位整固，料后市仍可慢慢向上。陈锦兴并指，中移动具强劲现金流，业务上受到通胀及衰退的影响不大，且于业内具最大的客户基础，故呼吁不妨于组合中作适度配置。

若再论其余高防守力的蓝筹股，同为传统中资股的中海油亦可作关注。集团半年纯利除按年升1.16倍，中期息亦按年大增1.33倍。黄伟豪指，中海油业绩受惠油价强劲，可考虑短线操作，技术上该股位于所有平均线之上，可部署回至10元吸纳，上望11.6元，惟要留意油价因经济衰退而利淡。陈锦兴亦表示，近期油组或减产虽为油价增添活力，但走势上仍受经济衰退忧虑所限制，而油股今年已大幅跑赢大市，可待观望第四季油价走向再作部署。中海油上周收造10.48元。
中移动中海油防守力强

其余选股上，在今年市况受压下，多数蓝筹股皆反复寻底，内地乳品龙头蒙牛亦为其中一员，于绩前更曾见逾一年低只31.5元。不过该股中期纯利增27.3%至37.51亿元人民币，在获市场普遍收货下见明显反弹，曾重上一个月高位36.35元。陈锦兴认为，蒙牛年内下挫主因市场忧虑其受制于内地经济活力减弱，及通胀高企推升包装及原奶等原材料价格，然而集团的中期成绩表成功纾缓市场上述忧虑，反映管理层控制成本得宜，由于早前的寻底之旅反映了悲观预期，故料该股的修复未完。

至于同受利淡困扰的友邦，陈锦兴亦指可中长线睇好，认为疫情至其上半年新业务价值按年倒退并不令人意外，反料下半年业务可相对改善，因本港经济活力恢复，加上相信内地未必会再如4至5月般严格封城，预期人与人的直接接触会增加，有助集团保单销售并推动新业务价值。另该股绩后亦只呈反复，未至显著转弱，故现价可视为低吸时机，目标价看84元。友邦上周五收报74.1元。

券商推介工业股 花旗吁买建滔

建滔集团（148）上半年少赚50%，但在花旗看好下半年表现下股价抽升，见一个月高；旗下建滔积层板（1888）走势偏淡，但亦获花旗上调评级。
天风倡买洛阳玻璃

建滔上周一（8月29日）公布截至今年6月底为止的中期业绩，营业额按年升4.2%至278.28亿元；纯利24.1亿元，按年跌52.4%。尽管纯利表现不佳，但花旗发表报告指，该集团上半年盈利部份受到富力（2777）债券减少值损失的影响，但下半年似乎不会再有进一步减值，因此预期该集团下半年的盈利或将高于上半年。

该行对建滔集团评级维持「买入」，目标价则由35元下降至33元。此外，花旗亦下调集团今年盈利预测7%，反映层板业务经营较预期差。该集团旗下建滔积层板股价走势偏淡，但上周亦累升约2%。但花旗亦对其评级上调至「中性」，目标价为7.5元。

此外，工业股方面，洛阳玻璃股份（1108）亦于近期公布截至今年6月底为止的中期业绩，营业收入按年增30%至23.56亿元人民币；纯利增长8.4%至2.48亿元人民币。天风证券对其的最新评级为「买入」，目标价为22.43元，主因综合考虑光伏玻璃供需较前期预测更优等。
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