财金解码本报记者 - 港检疫松绑冲喜 旅游消费股重拾活力｜财金解码

自上周五起海外及台湾经机场抵港旅客的酒店检疫期由7日缩短至3日，而随后4天则接受家居医学监测。由于新入境检疫期缩减至「3+4」，较原先估计的「5+2」及「4+3」更为宽松，获市场视为正面利好，料到港旅游需求可进一步受提振，刺激旅游相关股于上周初炒起。至于受惠新措施的收租房托及零售股，虽仍受制于中港通关限制，但内地近期防控上释出宽松讯号，包括放宽航班熔断机制及内地三大航企宣布恢复中英直航，推升中港于下半年通关的憧憬，故策略上可考虑趁现市况调整分注吸纳零售收租股，以博中长线政策红利。记者 苏子进、尹琛

本港放宽入境检疫期的新安排一直「只闻楼梯响」，至上周终于公布并落实。由于政策的松绑力度大于预期，市场看好访港人数将会增加，加上今年底本港将举办国际七人榄球赛及金管局的国际投资峰会，市场将「3+4」新措拖解读为对最终取消强制隔离铺路，推动旅游股借势炒起，除了东瀛游（6882）于上周一炒高逾一成，以及纵横游（8069）同日曾急升22.2%外，较受资金关注的国泰（293）在利好支持下续展活力并高位徘徊，于上周三集团公布业绩持续好转、中期亏损按年收窄34%后．更进一步带动股价重踏8.98元的一年高。

从数据上看，本港民航客运需求于上周检疫松绑消息公布后实见明显上升。携程（9961）公布指，旗下旅游平台Trip.com截至8月8日前往香港的航班定单较前一日录得249%增长，浏览入境航班的用户数量几乎翻倍。此外，旅游平台Expedia香港数据显示，自检疫新安排于上周一公布以来，平台出境航班搜寻量在随后24小时内急升近3倍，较前一天增加约290%，反映港人的旅行意欲强烈。
有助商务活动及旅游

椽盛资本投资总监曾永坚表示，本港入境检疫措施调整为「3+4」，预期有助于商务活动及本港旅游业，认为航空及零售板块会最受惠；并相信未来政策会按部就班放宽，朝着与国际正常通关的方向迈进。他指出，国泰预期作为新措施最受惠的个股之一，在营商环境持续改善下，集团最坏情况已过，股价亦自今年3月起约6.3元出现持久升幅，正反映其正面因素浮现。

不过，曾永坚吁投资者于国泰股价升至现水平可先观望，因本港入境检疫措施仍未全面放宽，通关的潜在利好仍有待落实。此外，国际油价因俄乌局势高踞不下，而预期步入冬季后油价更加强势，对国泰构成利淡，故料其股价短期仍受制于9元附近，可候回至50天线（8.23元）及100天线（8.01元）之间再行收集。

国泰君安国际投资策略师连敬涵则指，本地入境检疫期缩减至「3+4」，预期国际来港旅客及公务人士数字有望提升，料国泰会最受惠，有关利好消息公布后，从往来英国及香港的机票价格大幅提升就可看见。不过，他指现时入境内地的隔离管控时间仍为「7+3」（即7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测），相信对国泰业务的影响仍会持续。

此外，连敬涵认为国泰目前运力为其业务上的最大风险，因集团之前曾辞退旗下员工，其中部分在行业前景不明朗下，已返回本身国家甚或转行，因而要重新进行招聘以应付需求。当中机师的招聘过程会较繁复，故即使下半年本港客运需求预期上升，但国泰的运力能否相应提升仍不明朗。他并指，国泰的股价现时已处高位，可待回至8.2元至8元附近吸纳。国泰上周五收报8.46元，回吐3.65%。
房托股具刚性需求

至于预期同样得益于检疫松绑的收租及零售股，于消息公布后未见受明显带动，相信因板块仍受困于中港通关无期。于收租类股中，曾永坚较看好大众化的房托股，因业务具有一定的刚性需求支持，并料于检疫松绑后可较受惠；而除得益于新检疫措施下商务人士及旅客数量回升，近日政府发放第二期消费券料亦可刺激本地消费，板块中可留意领展（823）及置富产业（778）。

另对于中高档商场业务的收租股以及零售股，曾永坚和连敬涵的看法仍淡。曾指两者的业务有赖内地消费力及通关因素，而本地消费市道目前续处寒冬，加上内房危机未解，故对租金前景有保留。连则认为相关股份的主要市场为入境人士，而内地面对经济问题及入境隔离管控仍为「7+3」，相信续不利于商场消费。

不过，内地近期于防控上释出连串宽松讯号，包括调整航班熔断机制，熔断门槛从每班5宗个案，放宽到4%，若以波音787客机为例，即放宽到约10宗病例，而波音777客机则为约15宗，加上熔断周期缩短，获分析指放宽的力度较大。另一方面，中英客运直航中断逾一年半后，亦于上周恢复，反映内地防控措施或有望逐步放宽，在中港通关憧憬下，潜在利好收租及零售股。

收租股龙头九置（1997）上半年业绩虽盈转亏，但市场对成绩表收货，推动其于绩后见大阳烛向上，有分析更预期租金已见底，而憧憬香港与内地明年通关，九置租金水平或会进一步上升。至于其余持有多个本港主要大型商场的地产股中，新地（016）市盈率仅约10倍，息率约5厘，于目前恒指于20000关前反复的弱市下防守力强。另外美国最新经济数据反映通胀或具见顶迹象，市场推测联储局或于明年掉头减息，同时有助本地地产股阴霾消退。

零售股中，则会以珠宝业龙头周大福（1929）较可关注。在疫情打击下，集团截至今年3月31日止年度，纯利仍按年增长11.4%，而股价自6月以来亦持续走高，反映资金信心。踏入本月份，即使市况持续偏弱，该股续于近期高位平台整固，亦展现韧性。若中港通关能于年底前成事，本地零售气氛有望绝地反弹，周大福将成主要受惠股，可多加留意逢回即吸。

中资电讯股绩佳 防守力强料受捧

中国联通（762）绩后裂口高开，推动中资电讯股普涨，中移动（941）中期多赚19%，股价亦连日走强；现市况下板块具相当防守力，料可续吸引资金。
联通中移动齐多赚近2成

中国联通在上周一（8月8日）收市后公布今年中期业绩，营业额按年升7.4%至1762.61亿人民币；纯利亦按年升19.5%至109.57亿元人民币。业绩公布后，该公司股价曾于9日上涨4%，瑞信发表报告指，维持联通目标价5.6元及「跑赢大市」评级。该行指，联通次季收入、EBITDA大致符合预期，净利润略胜于该行预期。但认为公司没有改变全年财务及扩建网络指引，该行维持对联通今年至2024年的每股盈利预测，相信其业务增长动力大致维持。不过摩根大通则表示，维持对联通「中性」评级及4.1元目标价，指其移动及固网营运受封城防疫影响，次季服务收入增长放缓。

受联通股价上涨带动，中资电讯股于上周普涨，分析指，现市况下板块具有相当防守力。中金在报告中指，中移动2022年上半年度收入按年升12%符合市场预期，净利润按年升18.9%超预期。该行看好公司借助用户基础和云网能力的资源禀赋，持续扩展各行业云用户规模等，并预期移动云2022年收入翻一番。中金重申对中移动「跑赢行业」评级及目标价75港元。
财金解码 本报记者