黄惠德 - 欧洲正承受美元重压｜缸边财话

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黄惠德

2022-09-15 00:00 HKT

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产经专栏

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在美联储激进紧缩政策的推动下，美元币值正升至数十年来的最高水平，并碾压世界各地的货币。通常在这情况下，承受强势美元重压的是新兴市场国家，因为发展中国家一直受美国决策者、投资者和企业的怂恿，把该国货币与美元挂钩，坚挺的美元将压垮那些必须偿还美元债务，并且依赖从美国获得进口粮食的穷国。但是这次升值过程中，却发生某种奇怪事，就是美元对富裕经济体货币的升值幅度，超过对新兴市场货币的升值。

寻求从政府债务上获得出色回报的投资者，通常会转向高风险的发展中国家，因为后者会支付高利息，当美联储提高利率时，投资者意识到他们可以毫无风险地获得回报，于是将资金转移到美国，这提振了美元却会让发展中市场的货币暴跌，但是这次新兴国家的央行也在收紧货币，而很多发达国家则将利率保持在相对较低的水平。因此规则发生了变化，加上对欧洲因战事引发衰退的担忧加剧，导致当地投资者涌向美元，导致欧罗对美元汇率处于20年来低位，英镑对美元则位于1985年以来最低水平。美联储的贸易加权美元指数（该指数依据美元对贸易伙伴国货币的竞争力衡量其价值）今年对其他发达经济体货币已上涨10%，是2002年以来最高水平；相比之下，美元对新兴市场国家货币仅升值3.7%。
企业营收增长受损

随著欧洲在能源危机逼在眉睫情况下进入冬季，这种变化将令已经导致欧洲通胀不断上升的一系列挑战加剧，日本的能源进口价格也在上涨，而且由于美元升值而恶化，标准普尔500指数的主要成份股公司（它们大多拥有强而有力的全球足迹），也并没有因为这一切而兴高采烈。美联储官员已经表示，他们将很可能把升息延续到2023年，因此近期几乎不存在缓解的可能，正因为美元可能还会缓慢升值，除非受到更强势、尤其是来自欧洲央行的举措抵抗，欧洲央行本周将举行会议实施第二次加息，以抗击欧罗区内不断上涨的通胀。

标普500指数成份股公司也不得不应对美元坚挺，对其收入增长造成的影响。这些公司全部营收大约30%来自美国以外的市场，许多公司表示，美元强势正损害营收增长，虽然美元强势应会在美联储停止加息时停止加速，但是即使在联邦公开市场委员会宣布收工后，仍然存在可能使美元汇率维持在极高位置的外部因素，因欧罗和其他货币目前的疲软不仅与美联储有关，它也反映投资者对欧洲即将出现衰退的担忧，他们正涌向避风港，而眼下这避风港就是美元。
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