周亨 - 监管的冲击｜财股魔镜
周亨
2022-09-07 00:00 HKT
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就如我们上周才表示要审慎对待Nvidia（NVDA），最近中美间的科技安全疑虑，再次引发相关限制，令美国半导体业再度遭受更严格的出口管制。这些政策因素对科技股继续带来不确定性。
NVDA表示，最新一轮的管制可能影响第三季约4亿美元的收入，但修正条款表示政府宽限公司A100及H100两款AI晶片的出口至2023年3月及9月。这项缓冲可能导致在明年禁令生效前，对高阶晶片的囤货潮。预期中国将投入更多的资源，来支持自主半导体的发展。
在当今的投资气氛下，投资者不仅需要分析盈利波动、股息等因素，还需考量法规、监管等因素。有报告指出，中国市场分别约占美国科技业的半导体及IT硬件近28%及13%，占比最大，其次是美国的跨国消费零售业及酒店业。
一些美国顶尖科技企业对中国市场的曝险最大，包括NVDA、Marvell、美光（Micron）、芯科实验室（Silicon Lab）、德州仪器（Texas Instruments）、AMD及高通 （Qualcomm），它们的中国营收的占比约为30-60%左右。其他如微软、苹果、特斯拉及英特尔等知名美国企业，在中国的覆盖也不小，但其营运则更加多元分散，通常也利用中国作为出口至其他市场枢纽，因此所受影响较小。政府通常在平抑风险的同时，并不会大幅封杀这些公司未来的盈利及创新。在非科技领域，许多依赖中国业务的跨国公司，已经将中国业务分拆出来成为合营企业或独立部门，包括通用汽车、金沙中国、永利度假村、星巴克、百胜餐饮（肯德鸡、必胜客）等。
监管所带来的因素会如何转变总是难以预测，因为有许多额外的不确定性存在，如美国今年十一月的大选可能影响相关政策，或是来自法院的裁决所带来的影响。例如，2022年上半年，欧盟反垄断法庭撤销高通被惩处近10亿欧罗的罚款，英特尔也在与欧盟争讼10多年的一笔12.6亿美元的反托拉斯罚款中板回一城，被欧盟普通法院撤销。
总而言之，在考虑个别公司的未来盈利，法规与监管也是重要的一环。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
NVDA表示，最新一轮的管制可能影响第三季约4亿美元的收入，但修正条款表示政府宽限公司A100及H100两款AI晶片的出口至2023年3月及9月。这项缓冲可能导致在明年禁令生效前，对高阶晶片的囤货潮。预期中国将投入更多的资源，来支持自主半导体的发展。
在当今的投资气氛下，投资者不仅需要分析盈利波动、股息等因素，还需考量法规、监管等因素。有报告指出，中国市场分别约占美国科技业的半导体及IT硬件近28%及13%，占比最大，其次是美国的跨国消费零售业及酒店业。
一些美国顶尖科技企业对中国市场的曝险最大，包括NVDA、Marvell、美光（Micron）、芯科实验室（Silicon Lab）、德州仪器（Texas Instruments）、AMD及高通 （Qualcomm），它们的中国营收的占比约为30-60%左右。其他如微软、苹果、特斯拉及英特尔等知名美国企业，在中国的覆盖也不小，但其营运则更加多元分散，通常也利用中国作为出口至其他市场枢纽，因此所受影响较小。政府通常在平抑风险的同时，并不会大幅封杀这些公司未来的盈利及创新。在非科技领域，许多依赖中国业务的跨国公司，已经将中国业务分拆出来成为合营企业或独立部门，包括通用汽车、金沙中国、永利度假村、星巴克、百胜餐饮（肯德鸡、必胜客）等。
监管所带来的因素会如何转变总是难以预测，因为有许多额外的不确定性存在，如美国今年十一月的大选可能影响相关政策，或是来自法院的裁决所带来的影响。例如，2022年上半年，欧盟反垄断法庭撤销高通被惩处近10亿欧罗的罚款，英特尔也在与欧盟争讼10多年的一笔12.6亿美元的反托拉斯罚款中板回一城，被欧盟普通法院撤销。
总而言之，在考虑个别公司的未来盈利，法规与监管也是重要的一环。
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