周亨 - 加息时代看REITs｜财股魔镜
周亨
2022-09-14 00:00 HKT
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全球主要央行继续压抑高企的通胀风险，美联储在今年九月及十一月的会议召开前，已对市场发出清晰的指引：在地缘政治局势紧张及能源禁运的情形下，市场必须对升息作好准备。
尽管一般人认为黄金及大宗商品可用于分散投资，也能在对抗通胀上扮演避险的角色，但利率不断提升，而金、银或铜等金属的价格亦被经济增长放缓所影响，从年初至今分别下跌5%、15%及20%。
一些基金经理人，尤其是关于房地产投资信托基金（REIT）及房地产等实物资产，为应对高通胀环境已经进行策略调整。资产管理公司认为在高通胀环境下，仍可选择房地产及基础建设，因为它们在过往通胀时期的表现优于股票。因为弹性租赁（尤其是短期或无条件支付合约take-or-pay contract） 让实物资产获得加价空间。此外，数码化及脱碳经济也能提升特定商用资产的潜力。
仅在2022年，尽管利率上升，黑石（Blackstone）房地产信托私募基金仍为多个美国REITs进行私有化，当中包括多户住宅，如Preferred Apartment Communities （APTS）、学生住宿的American Campus Communities（ACC）、PS Business Park（PSB）及Resource REIT，总计斥资约300亿美元。
鉴于建筑价格及材料成本上涨，许多上市的REITs估值远低于其投资组合的市场估值，甚至低于重置价值（replacement value）。黑石房地产的主要物业投资类型已从写字楼、零售物业，转向更多的住宅租赁及工业物业。
在2022年上半年，美国房地产持续受到资金追捧。Realfin指出锁定投资美国房地产策略的筹资已积累达970亿美元，这个金额已经超越欧盟与亚洲实物筹资的总数。
与固定资产及封闭式基金相比，公开交易的REITs是散户参与大型商业投资组合一种简便方式，它们良好的流动性令投资者容易卖出。但是投资者仍需努力来追踪投资组合的下属行业并挑选较稳定营收与营运资金（FFO）的REITs，也要注意债务状况和费用结构的影响。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
尽管一般人认为黄金及大宗商品可用于分散投资，也能在对抗通胀上扮演避险的角色，但利率不断提升，而金、银或铜等金属的价格亦被经济增长放缓所影响，从年初至今分别下跌5%、15%及20%。
一些基金经理人，尤其是关于房地产投资信托基金（REIT）及房地产等实物资产，为应对高通胀环境已经进行策略调整。资产管理公司认为在高通胀环境下，仍可选择房地产及基础建设，因为它们在过往通胀时期的表现优于股票。因为弹性租赁（尤其是短期或无条件支付合约take-or-pay contract） 让实物资产获得加价空间。此外，数码化及脱碳经济也能提升特定商用资产的潜力。
仅在2022年，尽管利率上升，黑石（Blackstone）房地产信托私募基金仍为多个美国REITs进行私有化，当中包括多户住宅，如Preferred Apartment Communities （APTS）、学生住宿的American Campus Communities（ACC）、PS Business Park（PSB）及Resource REIT，总计斥资约300亿美元。
鉴于建筑价格及材料成本上涨，许多上市的REITs估值远低于其投资组合的市场估值，甚至低于重置价值（replacement value）。黑石房地产的主要物业投资类型已从写字楼、零售物业，转向更多的住宅租赁及工业物业。
在2022年上半年，美国房地产持续受到资金追捧。Realfin指出锁定投资美国房地产策略的筹资已积累达970亿美元，这个金额已经超越欧盟与亚洲实物筹资的总数。
与固定资产及封闭式基金相比，公开交易的REITs是散户参与大型商业投资组合一种简便方式，它们良好的流动性令投资者容易卖出。但是投资者仍需努力来追踪投资组合的下属行业并挑选较稳定营收与营运资金（FFO）的REITs，也要注意债务状况和费用结构的影响。
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