李若凡 - 澳元升幅或有限｜汇市焦点

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李若凡

2022-08-08 00:00 HKT

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产经专栏

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澳元兑美元自从7月中跌至两年低位0.6682以来持续反弹，并在上周一曾经触及逾一个月高位的0.7047，升幅超过5%。

此轮澳元反弹主要有两个原因：第一是风险情绪降温，虽然美国6月通胀再创41年新高，但联储局并没有选择加息1厘。在7月会议中，联储局一如预期加息0.75厘后，同时表示未来加息幅度将取决于数据，主席鲍威尔更称加息步伐可能在某个时间开始放慢。此番被视为鸽派言论，令美国国债收益率和美国实际收益率显著回落，其中10年期美债收益率一度跌至4月以来最低的2.51厘，10年期实际收益率亦急跌至5月以来最低的0.048厘。受惠美债收益率回落，标普500指数由7月中至8月初一度反弹超过10%。
央行或放慢加息步伐

第二是美元走弱，由于美债收益率下跌，以及风险情绪改善，美元指数一度下跌至105.05的一个月低位。第三，市场对澳储行大幅加息预期高涨。虽然澳洲第二季通胀率低于预期，报6.1%，但仍与2000年高位持平，并创1990年以来最高。因此对于较迟才开始加息的澳储行而言，市场普遍预期该央行加息空间较大。

不过上周一至上周三期间，澳元急速回落，相对美元下跌超过2%至0.6886，背后原因主要有三个：首先，随著联储局官员纷纷重新释放鹰派信号，一致表示仍需要继续加息压低通胀，美元和美债收益率大幅反弹，其中2年期和10年期美债收益率在短短两日时间回升超过30个基点；其次是中美关系紧张，令避险情绪升温；第三是澳储行鸽派加息，上周澳储行加息0.5厘至1.85厘后，释放偏鸽派信号，例如表示在利率正常化方面没有预设路径，意味未来加息步伐将取决于通胀和劳动力市场数据。同时澳储行预计通胀率将在今年第四季见顶，以及预计失业率将会上升。由此可见，该央行可能逐渐放慢加息步伐。

值得留意的是，随著美国公布的最新经济数据表现良好，市场对美国经济衰退担忧缓和，加上部份美国企业盈利理想，以及中美关系未进一步恶化，令市场情绪改善。另外，距离联储局下一次会议仍有近两个月时间，这段时间若美国加息预期没有进一步升温，美元和美债收益率升幅均可能有限。有鉴于此，未来1至2个月澳元料不会回到7月14日低位0.6682。不过澳储行加息空间减少、铁矿石市场前景欠佳，再加上全球经济衰退风险犹存，意味澳元升幅可能有限，相对美元或在0.7050或0.7120遇阻。
星展香港环球市场策略师
李若凡