黄惠德 - 美货币政策摇摆的恶果｜缸边财话
黄惠德
2022-06-30 00:00 HKT
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美国联储局主席鲍威尔上周在美国国会货币政策听证会上称，美联储将坚决致力于把通胀率降下来，正迅速采取行动恢复物价稳定，关于抗击美国高通胀的承诺是无条件的，并坦承存在加息过多过快导致美国经济衰退的可能性。美联储在货币政策上的急转弯，加速收紧银根的举动恰如推倒多米诺骨牌，在美国国内和全世界引起一系列连锁反应，加剧全球特别是新兴市场国家和发展中国家的财政金融压力，进而引发债务危机、资本外流等一系列问题，最终让全世界为其摇摆不定的货币政策埋单。
从美国国内情况看，利率的持续快速增加迅速提高了美国经济大部份领域的借贷成本，遏制了美国企业融资能力，也让习惯于借贷消费的美国消费者为信用卡、房贷和车贷支付更多利息，同时美联储持续加息亦已在美国科技公司中拉响警报。根据美国克里斯马斯职业介绍所的数据，仅在5月份科技行业就有4044人被解雇，超过此前4个月的总和，是自2020年12月份以来的最高数字，加息引发美国经济衰退的迹象已愈来愈明显，与鲍威尔的极力淡化不同。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃讲得更加直接，6月24日IMF将今年美国经济增长预期从4月份的3.7%下调至2.9%，将2023年增长预期从2.3%下调至1.7%。格奥尔基耶娃当天表示，根据美联储6月份货币政策会议阐述的政策路径，美国经济规避衰退的路径正在变窄，今明两年美国经济面临严重下行风险。
加剧全球财政金融压力
从全球情况看，美国加快收缩货币政策对全球特别是新兴市场国家和发展中国家带来较大冲击，美联储加息推升美元指数，在新兴市场国家的风险资金会借机抛售资产加速外流，引发新兴市场国家本币贬值，带动进口商品价格上涨，进而导致以美元计价的债务膨胀，引起连锁反应。国际金融协会（IIF）于6月7日公布对新兴市场国家海外投资动向显示，今年4月至5月份，除中国以外的新兴市场国家连续两个月出现资金流出，金额合计达275亿美元，这是自2018年6月份以来首次出现这种情况，IIF数据显示截至今年3月底，新兴市场国家以美元计价的债务已经接近100万亿美元，还有进一步增大的风险。
有分析指出，在通胀高企、美国加速收紧货币政策的情况下，持续快速加息成为多国不得不跟随的选择，金融界测算今年1月至6月份各国央行上调政策性利率次数超过80次，其中新兴市场国家为60余次，超过了2008年同期的50次，然而过快过多提高利率，会带来经济衰退的风险，这种不能不加息又不能发力加息的两难境地，与美国目前情况何其相似，这正是美国持续向外部投射转移内部矛盾带来的恶果。
黄惠德
从美国国内情况看，利率的持续快速增加迅速提高了美国经济大部份领域的借贷成本，遏制了美国企业融资能力，也让习惯于借贷消费的美国消费者为信用卡、房贷和车贷支付更多利息，同时美联储持续加息亦已在美国科技公司中拉响警报。根据美国克里斯马斯职业介绍所的数据，仅在5月份科技行业就有4044人被解雇，超过此前4个月的总和，是自2020年12月份以来的最高数字，加息引发美国经济衰退的迹象已愈来愈明显，与鲍威尔的极力淡化不同。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃讲得更加直接，6月24日IMF将今年美国经济增长预期从4月份的3.7%下调至2.9%，将2023年增长预期从2.3%下调至1.7%。格奥尔基耶娃当天表示，根据美联储6月份货币政策会议阐述的政策路径，美国经济规避衰退的路径正在变窄，今明两年美国经济面临严重下行风险。
加剧全球财政金融压力
从全球情况看，美国加快收缩货币政策对全球特别是新兴市场国家和发展中国家带来较大冲击，美联储加息推升美元指数，在新兴市场国家的风险资金会借机抛售资产加速外流，引发新兴市场国家本币贬值，带动进口商品价格上涨，进而导致以美元计价的债务膨胀，引起连锁反应。国际金融协会（IIF）于6月7日公布对新兴市场国家海外投资动向显示，今年4月至5月份，除中国以外的新兴市场国家连续两个月出现资金流出，金额合计达275亿美元，这是自2018年6月份以来首次出现这种情况，IIF数据显示截至今年3月底，新兴市场国家以美元计价的债务已经接近100万亿美元，还有进一步增大的风险。
有分析指出，在通胀高企、美国加速收紧货币政策的情况下，持续快速加息成为多国不得不跟随的选择，金融界测算今年1月至6月份各国央行上调政策性利率次数超过80次，其中新兴市场国家为60余次，超过了2008年同期的50次，然而过快过多提高利率，会带来经济衰退的风险，这种不能不加息又不能发力加息的两难境地，与美国目前情况何其相似，这正是美国持续向外部投射转移内部矛盾带来的恶果。
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