南商经济研究处 - 人民币下季料6.7波动｜南商人民币分析

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2022-06-28 00:00 HKT

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产经专栏

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上周美国联储局主席鲍威尔发表鸽派言论，令市场对加息预期降温，人民币兑美元在6.7水平窄幅波动。6月17日至6月24日人民币兑美元在岸价按周升0.4%，至6.6898；人民币兑美元离岸价按周升0.4%，至6.6816；人民币兑美元中间价按周跌0.1%，至6.7000。
市场对加息预期降温

从外部因素来看，联储局主席鲍威尔表示加息或导致经济衰退，市场对美元加息预期降温。鲍威尔上周出席国会听证会时重申，联储局对「抗击美国高通胀的承诺是无条件的」，同时在第二日的听证会上表示「当加息举措达到一定程度后，可能会导致经济衰退」，反映联储局充份了解激进加息对经济的负面风险。市场估计美国后续加息步伐或有所减慢，美国国债孳息率亦稍见回落。根据芝商所FedWatch工具数据指出，市场对今年底美国联邦基金目标利率预期，从上周的3.5至3.75厘，降至3.25至3.5厘。市场对美国加息预期回落，美汇指数亦按周下跌0.5%，至104.185水平。

从内部因素来看，市场对美国削减中国货品关税增加信心，国常会定调促进汽车消费拉动经济增长，高频数据反映经济稳步回升。美国总统拜登18日证实，计划很快与中国国家主席习近平通话，并正考虑是否就放宽对中国商品关税作出决定。拜登言论强化美国削减中国货品关税预期，人民币兑美元于上周一开盘后急速走高，其中在岸价曾较上个交易日上升462点子，至6.6705；离岸价亦较上个交易日上升440点子，至6.6652。

国务院总理李克强于上周召开国务院常务会议时指出，消费是经济主拉动力，是当前推动经济运行回归正轨的重要发力点，促消费政策能出尽出，并要进一步释放汽车消费潜力，目标增加汽车及相关消费大约2000亿元。刺激措施发力将加快释放购车需求，提振整个汽车产业链生产，对内地经济增长有支柱性作用。另外，6月高频数据显示整体经济活动持续复苏，包括8大枢纽港货柜输送量、全国乘用车销售和30大中城市商品房销售数据，均明显较5月为佳。
经济数据佳助提振信心

展望未来，美国陷入经济衰退风险正在上升，叠加加息预期有所回落，加上中国经济数据持续改善，有助提振人民币信心。我们预期第三季美元兑人民币汇率围绕6.7水平双向波动。上周美国国债收益率受加息预期回落下跌，未来随著美国经济下行风险升温，中美息差倒挂扩张速度或放缓。另外，欧洲受燃料及食品价格急升影响，英国和欧罗区货币政策预期加速收紧，将抑制美汇指数上升趋势，对人民币兑美元汇率形成支持。后续须密切留意中美息差走向，以及美国削减中国货品关税措施进展。
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