廖嘉豪 - 智能手机出货量势减｜花旗看天下
廖嘉豪
2022-06-07 00:00 HKT
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内地在新一波疫情过后，市场预期多个地方或推出消费券/补贴以刺激内需，而且中国的出货数据改善，消费电子产品市场情绪似乎显著恢复。不过，花旗仍对智能手机供应链持谨慎态度，反弹未必持续，因为目前仍处于消化库存的早期阶段。
与此同时，由于经济数据疲软和通胀持续，海外需求继续恶化。花旗注意到在短缺转为供过于求后，手机下游产业疲软和库存过剩可能开始向上游传导。手机品牌或调整目标和削减定单，预示着下半年上游手机零件及设备供应商，或再面临转弱压力。
库存过剩向上游传导
全球智能手机需求仍面临下行风险。据报道，过去一个月，几间主要智能手机品牌将供应商的年度出货量目标调低10%至20%。在我们看来，定单减少部份反映弱于预期的需求。根据季节性模式，花旗认为2022年的削减定单可能已经结束，但下一轮削单可能在第四季出现，主要是因为手机品牌调整2023年出货目标。
花旗更新今年第一季出货量数据，并微调全球智能手机出货量预测。花旗预计2022年智能手机出货量将按年下降7%。花旗认为，进一步走弱的经济前景和新兴市场金融市场受压，可能为智能手机市场带来进一步的下行风险。随著零件价格下降，花旗预计智能手机平均售价可能已在2021年见顶，并从2022年开始下降。因此，花旗预计智能手机市场价值或在2022年下降9%至4720亿美元。
虽然逼在眉睫的衰退，不是花旗的基本预测，但经济增长将以较慢的速度「著陆」，无论是软的还是硬的。花旗注意到智能手机需求属非必需消费品，并且对经济脉搏很敏感。随著实际收入受到打击和信心下降，以及央行加息等收紧货币政策行动，引发的需求破坏以抑制通胀，智能手机销售额应该会下降。无论是否会出现衰退，2023年都可能是智能手机出货量，又一个放缓的一年。
消费者无意主动更换5G机
随著价格愈来愈接近可负担水平和更多的产品供应，花旗将2022年5G渗透率预测维持在55%至60%，这意味着全球5G智能手机出货量将达到7.1亿部。花旗认为，预计消费者不会主动更换智能手机以支持5G功能。5G普及率的上升将是因为可用的4G手机选项减少。虽然市场对智能手机代工制造商的预期已经悲观，但花旗认为对零件供应商的预期，并未完全反映到下游动态，投资者需保持审慎。
花旗银行投资策略及环球财富策划部主管
廖嘉豪
与此同时，由于经济数据疲软和通胀持续，海外需求继续恶化。花旗注意到在短缺转为供过于求后，手机下游产业疲软和库存过剩可能开始向上游传导。手机品牌或调整目标和削减定单，预示着下半年上游手机零件及设备供应商，或再面临转弱压力。
库存过剩向上游传导
全球智能手机需求仍面临下行风险。据报道，过去一个月，几间主要智能手机品牌将供应商的年度出货量目标调低10%至20%。在我们看来，定单减少部份反映弱于预期的需求。根据季节性模式，花旗认为2022年的削减定单可能已经结束，但下一轮削单可能在第四季出现，主要是因为手机品牌调整2023年出货目标。
花旗更新今年第一季出货量数据，并微调全球智能手机出货量预测。花旗预计2022年智能手机出货量将按年下降7%。花旗认为，进一步走弱的经济前景和新兴市场金融市场受压，可能为智能手机市场带来进一步的下行风险。随著零件价格下降，花旗预计智能手机平均售价可能已在2021年见顶，并从2022年开始下降。因此，花旗预计智能手机市场价值或在2022年下降9%至4720亿美元。
虽然逼在眉睫的衰退，不是花旗的基本预测，但经济增长将以较慢的速度「著陆」，无论是软的还是硬的。花旗注意到智能手机需求属非必需消费品，并且对经济脉搏很敏感。随著实际收入受到打击和信心下降，以及央行加息等收紧货币政策行动，引发的需求破坏以抑制通胀，智能手机销售额应该会下降。无论是否会出现衰退，2023年都可能是智能手机出货量，又一个放缓的一年。
消费者无意主动更换5G机
随著价格愈来愈接近可负担水平和更多的产品供应，花旗将2022年5G渗透率预测维持在55%至60%，这意味着全球5G智能手机出货量将达到7.1亿部。花旗认为，预计消费者不会主动更换智能手机以支持5G功能。5G普及率的上升将是因为可用的4G手机选项减少。虽然市场对智能手机代工制造商的预期已经悲观，但花旗认为对零件供应商的预期，并未完全反映到下游动态，投资者需保持审慎。
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