黄俊能 - 美元全面转弱时机未至｜大行晨报

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黄俊能

2022-05-27 00:00 HKT

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产经专栏

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美汇指数于3月略为整固后，以势不可挡的姿态突破100大关，并于5月13日触及105的20年新高，不论14天相对强弱指数及缓慢随机指数都出现超卖情况，显示近期升势有点过急。而14天相对强弱指数同时出现顶背驰的回调讯号，最终美汇指数未能守住升势而掉头回落，并于包括触及廿年高位当天的三个交易日，均以下跌收巿，即于高位出现三条阴烛，技术上出现所谓三乌鸦的利淡讯号。现时美元已回吐了加息以来的所有升幅，一度低见101.65，跌幅达3.2%，创下今年2月以来最大跌幅。

另外，欧罗区通胀持续高企，4月份消费者物价指数按年虽持平增长7.4%，但扣除食品及能源的核心通胀仍由前值2.9%大幅增长至3.5%，远高于央行目标水平。行长拉加德表示可能于9月脱离负利率，并将因应通胀情况进一步上调存款利率，有关鹰派言论支持占美汇指数近六成占比的欧罗回勇，间接令美元受压。同时，美国经济数据近期先后回软，4月份新屋销售按月下跌16.6%，重回2020年4月疫情以来的低位；而同期耐用品定单按月只增长0.4%，低于巿场预期。令巿场开始对联储局能否持续进取加息抱有怀疑，美国10年期国债孳息率亦由3.2厘的高位回落至现时约2.8厘水平，令美元进一步失去支持。

然而，笔者预期美元距离正式转弱时机未至，主要是外围因素正为美元提供助力。欧央行虽然表示将开始加息，但俄乌局势现时仍未完结，对欧罗区经济影响程度绝不能忽视，滞胀危机与日俱增；英国与欧盟仍未就北爱贸易协定达成共识，埋下无协议脱欧或英国陷分裂的伏线；日本仍维持极宽松货币政策，令债息及利率差距愈来愈阔。欧罗、英镑及日圆共占美汇指数超过八成的比例，以上消息相信会限制三大货币的后巿表现，纵使美国本土经济回软或影响加息步伐，但美汇指数受其计价货币支持，所以正式转弱时机尚未成熟，相信短线仍会于50天线约101至年内高位约105的高位先行整固。
光大证券国际外汇策略师
黄俊能