黄德几 - 人行降准缘何港股仍跌？｜「头」「几」主义
黄德几
2022-04-20 00:00 HKT
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人行不是已宣布降准吗，为甚么港股假期后急跌？若读者朋友现在仍有这样疑问，这篇文章内容或许有助拆解疑团。
笔者上周在本栏、Finance事Up Patreon专栏和YouTube频道，均用了很长篇幅解释，目前国内外错综复杂形势，包括俄乌战争和国与国之间博弈，引发超级通胀和各国紧缩货币政策，以及内地疫情再次爆发对实体经济构成的影响，并且同时准确预测，人民银行现阶段不适宜减息，原因是会进一步恶化中美债券收益率倒挂，以及资金从内地债权和股票市场流出的情况，下调存款准备金率将会是最适合的做法。
说时迟，那时快。人民银行果然果断地下调存款准备金率，由4月25日起下调金融机构存款准备金率0.25%（不包括已执行5%存款准备金率金融机构），是次降准将释放长期资金约5300亿元，并会加大对小微企业和「三农」支持力度，没有跨省经营城商行和存款准备金率高于5%农商行，再额外多降0.25个百分点。
本港复活节长周末期间，内地公布多项经济数据，最为重磅的当然是内地第一季国内生产总值（GDP），按年增长4.8%，增幅较去年第四季高，亦优于市场预期，并且扭转去年连续四季GDP增长放缓的趋势。
然而，今年两会期间，内地政府把今年经济增长目标设定在5.5%左右，从第一季，甚至第二季经济增长预测来看，实在难以达到这个原本已经是历年来最低增长幅度的目标。
疫情打击 经济增长具挑战
内地3月份社会消费品零售总额，按年转升为跌3.5%，相对之前1至2月份，零售额按年增长6.7%明显为差。此外，内地住宅销售3月份持续下跌，由于内地不同省市再度爆发疫情，宽松货币政策未能提振房地产市场景气，今年首季住宅销售额按年急跌25.6%，房屋新开工面积按年急跌17.5%，上述两项数据同样反映三月份跌幅有加剧迹象。
由于内地新冠疫情上月开始再次肆虐，上海封控管理严重打击内地房地产业、制造业、零售业和服务业。
由此可见，人行上周五果断地降准，释放市场流动性，总算助解决燃眉之急，惟今年内地第二季经济增长率，能否保持第一季水平，仍然是充满挑战。
由于内地民众对严谨封控管理，对生活上的影响，以及对经济构成的负面打击，已开始有不少怨怼。因此，内地疫情能否在未来两星期受控，以及会否陆续放宽封控式管理，将会成为本季经济能否有起色的关键原因。
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份。
金利丰证券研究部执行董事
黄德几
笔者上周在本栏、Finance事Up Patreon专栏和YouTube频道，均用了很长篇幅解释，目前国内外错综复杂形势，包括俄乌战争和国与国之间博弈，引发超级通胀和各国紧缩货币政策，以及内地疫情再次爆发对实体经济构成的影响，并且同时准确预测，人民银行现阶段不适宜减息，原因是会进一步恶化中美债券收益率倒挂，以及资金从内地债权和股票市场流出的情况，下调存款准备金率将会是最适合的做法。
说时迟，那时快。人民银行果然果断地下调存款准备金率，由4月25日起下调金融机构存款准备金率0.25%（不包括已执行5%存款准备金率金融机构），是次降准将释放长期资金约5300亿元，并会加大对小微企业和「三农」支持力度，没有跨省经营城商行和存款准备金率高于5%农商行，再额外多降0.25个百分点。
本港复活节长周末期间，内地公布多项经济数据，最为重磅的当然是内地第一季国内生产总值（GDP），按年增长4.8%，增幅较去年第四季高，亦优于市场预期，并且扭转去年连续四季GDP增长放缓的趋势。
然而，今年两会期间，内地政府把今年经济增长目标设定在5.5%左右，从第一季，甚至第二季经济增长预测来看，实在难以达到这个原本已经是历年来最低增长幅度的目标。
疫情打击 经济增长具挑战
内地3月份社会消费品零售总额，按年转升为跌3.5%，相对之前1至2月份，零售额按年增长6.7%明显为差。此外，内地住宅销售3月份持续下跌，由于内地不同省市再度爆发疫情，宽松货币政策未能提振房地产市场景气，今年首季住宅销售额按年急跌25.6%，房屋新开工面积按年急跌17.5%，上述两项数据同样反映三月份跌幅有加剧迹象。
由于内地新冠疫情上月开始再次肆虐，上海封控管理严重打击内地房地产业、制造业、零售业和服务业。
由此可见，人行上周五果断地降准，释放市场流动性，总算助解决燃眉之急，惟今年内地第二季经济增长率，能否保持第一季水平，仍然是充满挑战。
由于内地民众对严谨封控管理，对生活上的影响，以及对经济构成的负面打击，已开始有不少怨怼。因此，内地疫情能否在未来两星期受控，以及会否陆续放宽封控式管理，将会成为本季经济能否有起色的关键原因。
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份。
金利丰证券研究部执行董事
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